20241015-东海期货-研究所晨会观点精萃_8页_1mb

东海研究综合摘要：2024年10月15日研究报告汇总

一、宏观金融

观点摘要：

• 国内政策：财政部公布四项增量政策，预计规模超22万亿元，政策加码超市场预期，推动风险偏好升温，股市短期回暖，维持“短期谨慎做多”立场。
• 海外动态：美联储官员暗示降息需更谨慎，美元偏强，全球风险偏好延续升温；美国经济温和放缓符合预期。
• 资产建议：股指短期慎多；国债高位观望；黑色、有色、能化谨慎震荡；贵金属短期慎多。

二、黑色金属

关键分析：

1. 钢材：政策预期叠加出口数据回暖，期现货反弹，基本面需求边际改善，建议短期反弹操作。
2. 铁矿石：钢厂利润高位、需求延续，供应增量有限，震荡偏强；港口库存压力待随政策落地缓解。
3. 焦煤/焦炭：供需双重扰动，政策博弈切换行情，观望为宜，关注产地政策执行及进口量变化。
4. 硅锰/硅铁：需求未实质放量，库存高位，短期区间震荡，市场情绪偏冷。

三、有色金属

市场判断：

1. 铜/铝：政策利多短暂出尽，需求偏弱，外盘降息预期升温，国内基金、库存累库施压，建议中短线空头操作。
2. 锌/锡：供需矛盾未显著改善，进口窗口开启与库存去化节奏冲突，短线操作需警惕方向不明。
3. 镍不锈钢：矿端扰动支撑短期偏强，但供需过剩格局未变，利多出尽后价格回归基本面风险渐显。

四、能源化工

核心看点：

• 原油：中东局势缓和预期升温，叠加国内政策平稳落地，油价大幅下行；美联储鹰派立场主导美元走势。
• 沥青：需求复苏缓慢，地炼利润亏损压制开工，供需两弱格局使跟随原油波动有限。
• PTA：成本支撑减弱，下游负荷恢复停滞，累库与加工费低位共振，区间震荡下逢高沽空逻辑可行。
• 甲醇：进口预期转强库存压力加大，国内开工支撑青涩，预计震荡偏弱，长期装置去产能利多。

五、农产品

趋势研判：

• 蛋白粕：政策性进口通关数据待观察，近强远弱，美豆价格主导节奏，豆粕终端情绪谨慎。
• 棕榈油：库存持续累库，棕榈出口增势放缓，偏弱态势延续，需关注基差修复与跨市套利机会。
• 玉米：新粮收割高峰临近，研磨需求提升反被政策托市，阶段性冲高下期价敏感度有待验证。
• 生猪：基差偏差引发期价错配，现货价格拖累近月反弹，终端消费旺季若节奏突变则迎来修正性行情。

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