游戏行业主题系列报告：黑马突围，创新制胜-20170905-浙商证券-22页-1mb

黑马突围，创新制胜 —— 游戏行业主题系列报告总结

核心内容

2017年，逃杀类游戏成为游戏行业的黑马，其中《H1Z1：杀戮之王》和《绝地求生：大逃杀》尤为突出，不仅销量迅猛上升，还引发了媒体、直播网站及社交平台的广泛关注，形成了新型游戏文化。这些游戏通过创新玩法、易上手性、直播传播和社交潜力，成功吸引了大量玩家，成为现象级产品。

主要观点

• 玩法创新：逃杀类游戏结合了射击动作、生存策略与沙盒元素，玩家在开放世界中获取有限资源，通过策略与对抗来决定胜负。
• 直播传播：游戏的竞技性、策略性和随机性使其成为直播平台的热门内容，带动了大量用户关注与参与。
• 社交潜力：游戏节奏允许玩家在非战斗阶段进行社交互动，增加了游戏的娱乐性与社交性。
• 端游回流：逃杀类游戏的成功促使端游用户回流，为端游市场注入了新活力。
• 手游崛起：随着逃杀类游戏的流行，手游市场也开始出现大量相关产品，呈现轻度化、休闲化趋势。
• 电竞潜力：逃杀类游戏具备电竞产品的要素，未来有望成为电竞行业的重要组成部分。
• 加速器与网吧需求增长：游戏对网络配置与速度要求较高，加速器和高配置网吧因此受益，市场潜力巨大。

关键信息

逃杀类游戏概述

• 玩法：玩家在开放世界中搜寻物资、对抗其他玩家，最终仅有一人生存。
• 核心要素：射击、生存对抗、随机性、策略性。
• 游戏发展：灵感来源于日本电影《大逃杀》，最初以模组形式出现，后发展为独立游戏。

《H1Z1》与《绝地求生》对比

• 《H1Z1》：2015年1月发布，全球销量超700万份，中国玩家占比46.68%。但因锁区和外挂问题，后期用户流失严重。
• 《绝地求生》：2017年3月发布，全球销量超800万份，中国玩家占比22.49%，成为Steam平台热销榜TOP3。游戏画面逼真，简化了生存机制，优化了游戏体验，吸引了大量玩家。

逃杀类游戏市场趋势

• 端游市场：Steam平台的用户数与在线时长均排名全球第二，逃杀类游戏成为端游市场的新亮点。
• 手游市场：逃杀类手游数量快速增长，多数采用F2P模式，且有较高的预约热度，如《丛林大逃杀：The last one》预约达100万次。
• 市场格局：随着手游的兴起，端游市场出现供需不匹配，不少玩家开始转向手游。

投资建议

• 东方明珠（600637）：与微软中国、冰穹互娱合作推出G平台，提供高质量游戏体验，具有潜力。
• 巨人网络（002558）：旗下《球球大作战》已推出大逃杀玩法，具备较强的市场竞争力。
• 电魂网络（603258）：io类手游《野蛮人大作战》即将推出大逃杀模式，值得关注。
• 迅游科技（300467）：作为网游加速器龙头，受益于逃杀类游戏的优化需求。
• 顺网科技（300113）：网维产品线覆盖全国70%网吧渠道，受益于逃杀类游戏带来的网吧业务增量。

风险提示

• 竞争进一步激烈
• 产品表现不及预期
• 用户获取成本上涨
• 游戏监管趋严

相关报告

• 《谈史论今：政策、舆论与游戏的对弈》
• 《游戏王者启示录》
• 《【浙商传媒】传媒行业周报（8.28-9.3）》
• 《【浙商传媒】传媒行业周报(8.21-8.27)》
• 《【浙商传媒】传媒行业周报（8.14-8.20）》

投资评级说明

• 买入：相对于沪深300指数涨幅+20%以上
• 增持：相对于沪深300指数涨幅+10%~+20%
• 中性：相对于沪深300指数涨幅-10%~+10%
• 减持：相对于沪深300指数涨幅-10%以下

行业投资评级

• 看好：行业指数涨幅+10%以上
• 中性：行业指数涨幅-10%~+10%
• 看淡：行业指数涨幅-10%以下

结论

逃杀类游戏凭借创新玩法、直播传播与社交潜力，成功从小众走向大众，成为游戏行业的现象级产品。其带来的新机遇包括端游市场复苏、电竞产品矩阵拓展、加速器与网吧需求增长等。因此，投资者可关注相关产业链企业，如东方明珠、巨人网络、电魂网络、迅游科技及顺网科技。