20171013-国金证券-移动游戏行业2017年主题报告_世界竞在眼前_高速成长的移动电竞_28页_3mb

移动游戏行业2017年主题报告总结

核心内容

本报告主要分析了2017年中国移动游戏行业，特别是移动电竞的发展现状、趋势及投资机会。报告指出，移动电竞市场正处于高速成长期，不仅在用户规模和收入上实现了突破，还逐步形成成熟的产业链条，包括内容制作、赛事运营、直播平台和衍生媒体等。此外，政策支持和资本注入是推动电竞行业规范化和市场化的两大关键动力。

主要观点

• 移动电竞快速增长：2016年中国电竞市场规模达504亿元，其中移动电竞收入171亿元，同比增长187%。2017年，《王者荣耀》月均流水达到30亿元，成为移动电竞的代表作。
• 电竞产业逐步规范化：电竞产业链从“野蛮生长”进入“有序成长”阶段，赛事组织、直播平台、俱乐部运营等环节逐步走向专业化和多元化。
• 电竞赛事商业化成熟：赛事盈利方式包括品牌赞助、直播收费、竞猜、周边产品等，电竞赛事的商业化程度逐步提高。
• 游戏直播行业成熟化：直播平台从主播竞争转向内容对抗，形成了稳定的行业格局，斗鱼、虎牙等平台占据主导地位。
• AR/VR技术为电竞带来新机遇：随着AR技术的发展，电竞游戏的互动性和观赏性有望进一步提升，推动行业创新。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：72.01
• 市场优化平均市盈率：16.80
• 国金娱乐指数：10323.70
• 沪深300指数：3902.69
• 恒生互联网科技指数：4358.13
• MSCI中国民企指数：2708.25
• MSCI中国（除A股）指数：85.91

电竞行业发展的两大动力

• 政策扶持：电子竞技被纳入亚运会等大型赛事，提升了其在国家体育战略中的地位。
• 经济发展：游戏玩家群体扩大，资本投入增加，推动电竞市场持续增长。

电竞产业链

• 内容方：如腾讯、巨人网络、英雄互娱等，负责游戏开发与发行。
• 赛事方：包括赛事运营商、俱乐部、职业联盟等。
• 传播渠道：以斗鱼、虎牙为代表的游戏直播平台，以及电视媒体的加入。
• 衍生媒体和电商平台：电竞媒体和电商平台上出现大量电竞相关产品和衍生品。

电竞赛事发展

• 电竞赛事经历了起步期、发展期、深化期和爆发期，目前处于爆发期。
• 《王者荣耀》的崛起推动了移动电竞赛事的繁荣，赛事观众人数超过PC端。
• 电竞赛事的商业模式日益成熟，赛事收入来源多元化。

游戏直播行业

• 游戏直播行业在资本推动下迅速发展，进入成熟期。
• 直播平台从“高价抢人”转向“内容对抗”，电竞媒体和PGC内容制作方成为重点。
• 游戏直播的变现方式包括竞猜、打赏等，但需进一步提升互动性和观众参与度。

投资建议

• 游戏厂商：移动电竞是未来增长的关键，腾讯、巨人网络、网易等公司布局移动电竞市场。
• 直播平台：如虎牙、战旗TV等，将受益于移动电竞的发展。
• 投资标的：包括腾讯、阿里巴巴、欢聚时代、巨人网络、浙数文化、英雄互娱等。

风险提示

• 估值偏高
• 国家对互联网监管可能加强
• 互联网用户增速整体放缓

行业趋势与未来展望

• 2018年可能成为移动电竞产品的大年，预计《英雄联盟》移动版、暴雪移动电竞产品等将陆续推出。
• AR技术的引入为电竞带来了新的互动方式和观赏体验，未来有望成为移动电竞的标配。
• 电竞赛事将逐渐成为主流体育赛事，吸引更多观众和赞助商。

结论

移动电竞行业在2017年实现了快速发展，形成了完整的产业链条，具备良好的市场前景。随着政策扶持、资本注入和技术进步，电竞行业有望进一步规范化和商业化，为投资者带来新的机会。