20180618-招商证券-招商有色最新观点_环保致稀土价格拉升_基本金属价格承压_20页_1mb_1mb

招商有色最新观点总结

核心内容概览

本报告总结了2018年6月18日招商证券对有色金属行业的最新分析，涵盖铜、铝、铅锌、钴、锂、稀土、黄金等主要金属品种。整体来看，环保政策、供需关系、美元走势以及国际贸易形势是影响金属价格的关键因素。

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主要观点与关键信息

一、铜

• 价格表现：铜价承压，但去库存趋势延续，多头有所支撑。
• 原因分析：
  • 铜精矿现货TC价格上涨，表明矿石供给宽松。
  • 美国加息和美元指数上涨对铜价形成压力。
  • 环保督察组“回头看”影响国内供应，推动铜价。
• 趋势预测：三季度地板价可能大幅上涨，但短期TC上涨不会改变2020年供给拐点的逻辑，长期仍看好铜价。
• 推荐标的：紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业、洛阳钼业、鹏欣资源等。

二、铝

• 价格表现：氧化铝价格持续下行，电解铝库存下降。
• 原因分析：
  • 氧化铝厂商低价抛售，运行产能增加预期。
  • 铝价下降影响电解铝厂商投产积极性。
• 趋势预测：氧化铝价格可能触底，但铝价因去库存和政策预期难以大幅下跌。
• 推荐标的：云铝股份、神火股份、南山铝业、怡球资源、中孚实业、明泰铝业等。

三、铅锌

• 价格表现：再生精铅价差收窄，进口锌冲击国内市场。
• 原因分析：
  • 环保政策限制再生铅产能释放。
  • 进口锌大量流入，冲击国内现货市场。
  • 铅消费受环保影响，进入淡季。
• 趋势预测：锌价短期承压，铅价短期支撑仍存在。
• 推荐标的：盛屯矿业、兴业矿业、中金岭南、驰宏锌锗、西藏珠峰、盛达矿业、西部矿业、建新矿业、锡业股份等。

四、钴

• 价格表现：国内钴价继续下滑，钴粉与金属钴价差扩大。
• 原因分析：
  • 下游需求疲软，压低采购价格。
  • 三元材料前驱体价格走低，导致钴需求减少。
• 趋势预测：未来钴价可能继续下行，但三元材料推广将提升需求。
• 推荐标的：洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业等。

五、锂

• 价格表现：碳酸锂价格持稳。
• 原因分析：
  • 下游电池需求未明显改善。
  • 部分生产商计划检修挺价，市场成交稳定。
• 趋势预测：新能源汽车持续放量，未来供需两旺。
• 推荐标的：西藏珠峰、赣锋锂业、天齐锂业、贤丰控股等。

六、稀土

• 价格表现：稀土价格继续上涨，尤其是氧化镨钕、氧化镝、氧化铽等。
• 原因分析：
  • 环保督察组“回头看”导致分离和金属厂停产。
  • 下游询单增加，成交量转好。
• 趋势预测：供应紧张，价格仍有上涨空间。
• 推荐标的：轻稀土（北方稀土、盛和资源），重稀土（五矿稀土、广晟有色、厦门钨业），磁材（中科三环、宁波韵升、正海磁材）等。

七、黄金

• 价格表现：金价受美元指数上涨影响，周内下跌。
• 原因分析：
  • 美联储加息，美元走强。
  • 欧洲央行鸽派决议，欧元走弱。
• 趋势预测：中长期看，美国经济不稳定和美元走弱可能支撑金价。
• 推荐标的：紫金矿业、兴业矿业、银泰资源、盛达矿业、山东黄金等。

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风险提示

• 供给侧改革不及预期。
• 金属价格下行压力。
• 国际贸易争端升级。
• 环保政策执行力度变化。

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重要数据与图表

铜

• TC报价：截至6月18日，铜精矿现货TC报79-85美元/吨，较上周涨1.5美元/吨。
• 库存变化：全球铜库存下降3万吨，国内库存下降超2万吨。
• 产量数据：2018年5月中国精铜产量为74.73万吨，同比增长19.57%。

铝

• 氧化铝价格：两周周均下降约100元/吨，三地均价贴近2800元/吨。
• 电解铝库存：国内电解铝库存大幅下降，预计可延续至7月底。
• 新增产能：2018年中国新增电解铝产能330万吨，分布在多个地区。

铅锌

• 再生精铅价差：收窄至百元附近。
• 进口锌冲击：国内锌库存连续两周增幅超过1万吨。
• 锌产量：2018年5月产量42.31万吨，环比下降4.83%。

钴

• 钴粉价格：当前报价690-705元/公斤，较上周下滑30元/公斤。
• 三元材料前驱体：价格下滑至12.8-13.1万元/吨。

锂

• 碳酸锂价格：持稳于12.4-13.0万元/吨。
• 产量数据：5月产量10340吨，同比增长145.0%。

稀土

• 氧化镨钕价格：最新报价350,000元/吨，两周涨幅2.9%。
• 氧化镝价格：最新报价117-118万元/吨，两周涨幅1.7%。
• 氧化铽价格：最新报价3,100元/吨，两周涨幅3.3%。

黄金

• 美元指数：本周上涨1.3428%，黄金价格下跌1.6494%。
• 黄金股表现：紫金矿业涨幅1.54%，园城黄金跌幅16.06%。
• 中长期观点：美元走弱、中美贸易争端、大宗商品价格上涨等因素支撑金价。

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分析师信息

• 刘文平：招商证券有色金属首席分析师，中南大学本科，中科院理学硕士。
• 刘伟洁：招商证券有色研究员，中南大学硕士，7年基本金属研究经验。
• 黄昱颖：清华大学材料科学与工程硕士，2016年加入招商证券。
• 黄梓钊：美国东北大学硕士，2015年加入招商证券，曾就职地产团队入围新财富。

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投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
• 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%之间。
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间。
• 回避：公司股价跌幅超过5%。

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平。

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，跑赢基准指数。
• 中性：行业基本面稳定，跟随基准指数。
• 回避：行业基本面向淡，跑输基准指数。

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重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。报告内容仅供参考，不构成投资建议。本公司及关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸，并提供相关投资银行业务服务。任何机构和个人未经本公司书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告内容。