20221128-南华期货-贵金属周度分析_重磅非农报告来袭_31页_6mb

贵金属周度分析总结

核心内容

本周贵金属市场将重点关注非农就业报告，这是12月15日美联储利率决议前最后一期重要数据。贵金属市场整体表现温和，主要受到美联储加息预期变化和衰退交易升温的影响。黄金与白银均呈现震荡走势，技术面上显示支撑与阻力位。

主要观点

• 上周贵金属市场表现：贵金属市场总体表现平淡，小幅收涨，后半周因美国感恩节影响成交清淡。黄金与白银价格主要跟随美指与美债收益率变化，随着美联储加息预期回落和衰退交易升温，贵金属估值获得支撑。
• 黄金市场：上周黄金价格在200日均线附近获得支撑，并回至5日均线上方。当前下方支撑位在1735附近，强支撑在1700；上方阻力位在1760，然后1800。SHFE黄金走势较外盘抗跌，上方阻力在409，下方支撑在400-402.5区。
• 白银市场：白银已进入上升通道，当前在20日均线附近止跌，多条均线缠绕。周内需关注下方20.6支撑有效性，上方阻力在21.73，然后22.4。SHFE白银亦处于上升通道内运行，上方阻力位在前高5000-5033附近，下方支撑在4800附近。
• ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓小幅增加0.48%，白银ETF总持仓增加0.98%。近期黄金与白银非商业净多头寸明显回升，因空头持仓明显减持，多头持仓逐步改善。
• 非农就业报告：本周二凌晨，美联储永久票委威廉姆斯将发表讲话；周三晚间，美联储理事鲍曼将讲话；周四凌晨，美联储理事库克将讲话，并发布经济褐皮书。非农就业报告将成为12月15日美联储利率决议前的重要参考。

关键信息

本周数据关注

上周美国经济数据解读

上周美国经济数据好坏不一，制造业及服务业PMI超预期萎缩，反映加息继续抑制经济活动；消费者信心指数回升，可能与油价及天然气价格下跌导致的通胀压力缓解有关。

美联储加息预期

• 上周美联储加息预期总体回落，但前半周因官员偏鹰讲话略有增强。
• 11月FOMC会议纪要释放加息放缓信号，同时衰退担忧上升令加息预期降温。
• 市场预期美联储将在接下来的两次会议上分别加息50BP。

欧央行加息预期

• 欧央行加息预期总体稳定。
• 市场预期欧央行将在接下来的三次会议上分别加息50BP、50BP及25BP，并在7月达到利率峰值。

贵金属与相关商品比价

• 黄金/白银比值：黄金/白银比值维持在合理区间，反映黄金与白银的相对表现。
• 黄金/原油比值：黄金与原油价格关系较为稳定，反映黄金作为避险资产的特性。
• 铜/金比值：铜/金比值显示工业金属与贵金属的相对表现。
• 铜/银比值：铜/银比值也处于合理范围，反映工业需求与贵金属价格的联动性。
• 黄金/道指比值：黄金与道指的比值显示市场对黄金作为避险资产的偏好。
• 黄金/VIX指数比值：黄金与VIX指数的比值显示市场波动对黄金价格的影响。

国内贵金属市场

• 上周国内贵金属市场总体震荡，白银涨幅逾1%。
• 上期所黄金成交量微增5%，白银成交量骤减47%。
• 国内黄金库存维持不变，白银库存增加1.2%至1682吨，反映现货需求有所回落。

中美利差变化

• 中美10年期国债利差倒挂缩窄至-0.85%，因中国国债收益率回升，而美国国债收益率下降。
• 人民币小幅走贬，但未对黄金形成有效利多。

结论

本周贵金属市场将受到非农就业报告的显著影响，需密切关注其对美联储加息预期的冲击。黄金与白银均处于震荡走势，技术面上显示出支撑与阻力位。国内贵金属市场总体温和，白银表现相对较强。市场情绪及经济数据将对贵金属价格走势产生重要影响，投资者需谨慎操作。