20230627-财通证券-零售行业周报_美国5月零售额超预期_跨境电商修复逻辑持续_9页_1mb

商贸零售行业投资策略周报（20230627）

核心观点

• 美国5月宏观数据超预期：环比CPI超预期下降，零售额同比增速优于预期，可选品类环比改善。
• 投资方向：
  • 跨境出口链：线上看好业绩修复与AI技术催化，推荐个股：吉宏股份（002803）、华凯易佰（300592）、焦点科技（002315）、安克创新（300866）、乐歌股份（300729）；线下关注刚需属性标的：巨星科技（002444）、创科实业（0669HK）、泉峰控股（2285HK）、大叶股份（300879）、格力博（301260）。
  • 线下零售：重点推荐：孩子王（301078）、小商品城（600415）、百联股份（600827）、家家悦（603708）、苏美达（600710）。

投资建议

🛍️ 跨境出口链

1. 线上：业绩修复持续，推荐跨境电商+AI标的，如焦点科技、吉宏股份。
2. 线下：补库订单有望兑现，推荐全球手工具龙头巨星科技及弹性标的创科实业等。

🪟 线下零售

1. 孩子王：收购乐友股权，聚焦本地生活与单客经济。
2. 小商品城：平台升级与跨境人民币业务推进，看好业绩持续高增长。
3. 折扣业态：奥特莱斯、折扣零食等，推荐百联股份、家家悦。
4. 国企改革：苏美达低估值高分红，关注国企改革弹性。

⚠️ 风险提示

1. 宏观不及预期：消费信心或购买力下滑，影响经营。
2. 海外通胀持续：降低需求，对跨境企业出口构成风险。
3. 行业竞争加剧：企业盈利能力或受压。

🔍 分析师承诺

报告基于合规数据来源，分析独立，不因推荐结果受补偿影响。

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摘要

核心观点

• 宏观数据超预期：美国5月CPI超预期放缓至+4.0%，零售额同比+16%、环比+0.3%。
• 消费韧性验证：居民储蓄率回升、工资增速高位，支撑消费能力；可选品类改善显著。
• 投资策略：推荐跨境电商+AI、线下折扣业态、国企改革等方向。

分红回报因子解释

弱稳定因子分析

1. 吉宏股份：跨境电商+AI逻辑强化，估值修复空间。
2. 小商品城：线上业绩高增，跨境人民币推进，二区市场贡献增量。

风险提示

数据来源

Wind、财通证券研究所，免责声明（见尾页）。