20230208-国元期货-橡胶期货周报_元宵节后胶价止跌企稳_8页_593kb

国元期货2023年2月8日研究报告总结：元宵节后胶价止跌企稳

核心内容

本报告分析了2023年元宵节后天然橡胶市场的走势及基本面情况，指出胶价在短期受到下游需求回暖预期支撑，呈现止跌企稳态势。同时，报告也提到市场仍面临一定的制约因素，整体趋势以宽幅震荡为主。

主要观点

• 市场回顾：
  春节过后第一周，天然橡胶主力合约价格冲高回落，跌幅达5.27%，主要受春节期间累库及宏观环境偏空影响。元宵节后，随着下游轮胎市场逐步复工复产，市场回暖预期增强，胶价止跌企稳。

• 基本面分析：

  • 供应端：东南亚主产区（泰国、越南）进入减产期，我国云南和海南产区已全面停割，全球天然橡胶产量逐步下降。
  • 库存情况：春节后国内天然橡胶库存持续上升，但元宵节后下游市场逐步恢复，预计库存将开始去化。
  • 轮胎开工率：节后半钢胎和全钢胎开工率均有所回升，库存周转天数明显改善，显示下游需求回暖。
  • 乘用车市场：1月前四周乘用车零售销量同比下降45%，环比下降43%，显示市场需求疲软，对胶价形成一定压制。

关键信息

2.1 东南亚主产区减产预期增强

• 泰国东北部橡胶树落叶程度高于南部，越南全面停割，我国云南和海南也已停割。
• 春节后国内库存持续上升，但元宵节后随着下游市场逐步恢复，库存可能开始去化。

2.2 轮胎开工率回升，库存改善

• 全钢胎企业平均库存周转天数为43.5天，较春节前下降4.57天。
• 半钢胎企业平均库存周转天数为44.54天，较春节前下降3.77天，为近3个月低位。
• 全钢胎开工率回升至27.06%，半钢胎开工率回升至33.79%，均较节前有明显上涨。

2.3 乘用车市场表现疲软

• 1月前四周乘用车零售销量98.5万辆，同比下降45%，环比下降43%。
• 批发销量89.1万辆，同比下降50%，环比下降46%，显示市场活跃度不足。
• 市场疲软主要由车企频繁降价、春节假期提前、购置税减半政策及国补退市等因素造成。

总结

• 短期走势：元宵节后胶价止跌企稳，主要受益于下游轮胎市场及终端汽车行业的逐步回暖，但受乘用车市场疲软影响，胶价修复空间受限，预计维持宽幅震荡。
• 操作建议：投资者应关注终端市场实际恢复情况，谨慎操作，避免盲目追涨。

免责声明

本报告由国元期货有限公司发布，仅作参考，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。投资者应独立进行决策，国元期货不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。

联系方式

• 全国统一客服电话：400-8888-218
• 总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B
• 合肥分公司：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607
• 福建分公司：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室）
• 大连分公司：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B
• 西安分公司：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室
• 上海分公司：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层（实际楼层13层）04室
• 合肥营业部：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层
• 郑州营业部：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室
• 青岛营业部：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户
• 深圳营业部：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B
• 杭州营业部：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室
• 通辽营业部：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层西侧
• 广州分公司：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元