20240225-华泰期货-铜周报_元宵节后需求或逐步恢复_铜价展望仍乐观_8页_1mb

现货价格与情况

据SMM，2月底电解铜价格运行区间68,260-69,340元/吨，周中震荡走高。平均升贴水报价-135至-55元/吨，呈逐步回升。

库存数据

• LME库存：截至2月23日，降至1229万吨。
• 上期所库存：升至1813万吨。
• 国内社会库存：上涨1181万吨至2864万吨，保税区库存涨154万吨至380万吨。

宏观与矿端动态

• 宏观：美联储降息预期谨慎，主席强调逐渐有序放缓缩表。
• 矿端：春节后市场活跃，TC降至235美元/吨；部分冶炼厂因原料紧张减产。

冶炼与消费端

• 产量：本周产量238万吨，环比减少。
• 需求：下游采购需求未明显回升，部分企业元宵节后开工，市场偏谨慎。

总结观点

TC价格或进一步下降，影响冶炼；但节后需求或逐步恢复，行业整体偏乐观，建议“谨慎偏多”策略，暂缓套利，期权策略建议空看跌期权。