有色金属行业：钴锂配臵价值进一步提升，金铜长牛不改-20180513-安信证券-27页-1mb

有色金属行业分析总结

核心内容概述

本报告总结了2018年5月13日有色金属行业的主要情况，涵盖了基本金属、新能源金属、贵金属及稀土和小金属板块的行情回顾、行业动态及投资建议。

主要观点

基本金属：价格涨跌互现，全球定价品种重估持续

• 价格表现：LME铅、铜、锌、镍、锡、铝分别上涨1.38%、1.12%、0.85%、0.57%、-0.80%、-2.88%。SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍分别有不同幅度的涨跌。
• 供需分析：中国工业生产活动仍相对乐观，对有色金属价格形成支撑。美国经济虽有放缓，但仍强于预期，全球再通胀趋势支撑基本金属。
• 投资建议：继续看好铜、锡等全球定价品种的重估，建议关注紫金矿业、江西铜业、云南铜业、华友钴业等。

新能源金属：钴配置价值提升，锂价格回调但仍有潜力

• 钴：金属钴价格回落，但硫酸钴和氯化钴价格小幅下降。由于新能源车销量增长，下游补库需求回升，钴价中枢稳定，板块重估正在酝酿。
• 锂：碳酸锂价格继续下跌，但有效新增产量有限，供需维持紧平衡。随着新能源车销量持续增长，锂板块仍具配置价值。

贵金属：短期震荡，长期看好黄金配置价值

• 价格表现：Comex黄金上涨1%，Comex白银上涨1.64%。SHFE黄金上涨0.17%，SHFE白银上涨1.28%。
• 基本面支撑：美国通胀回升相对欧日更稳健，若美联储6月加息，黄金有望受益。中美贸易战背景下，黄金避险属性凸显，长期看具备配置价值。
• 投资建议：重点关注黄金及白银权益资产，如银泰资源、山东黄金、赤峰黄金等。

稀土及小金属：市场相对弱势，价格波动较小

• 稀土：价格整体平稳，部分品种如氧化铽、氧化铒、氧化钐等略有下跌，但市场预期未来有望触底回升。
• 小金属：价格涨跌互现，如钼、钨、钴等有所上涨，但如电解锰、锗金属等出现下跌。市场观望情绪浓厚，供需面未有明显改善。

关键信息

基本金属

• 铜：LME铜上涨1.12%，沪铜下跌0.04%。铜矿品位下降及废铜供应紧张，支撑铜价，长牛趋势不改。
• 铝：LME铝下跌2.88%，SHFE铝微涨0.03%。铝价回归基本面，库存减少，供需改善。
• 锌：LME锌上涨0.85%，SHFE锌上涨2.64%。锌供给偏紧，但冶炼厂备货充足，价格有望企稳。
• 锡：LME锡下跌0.80%，SHFE锡下跌2.16%。锡库存下降，需求回暖，基本面改善。
• 镍：LME镍上涨0.57%，SHFE镍下跌0.33%。新能源汽车带动电池用镍需求增长，走势趋势性向上。

新能源金属

• 钴：MB低等级钴报价43.20-44.00美元/磅，高等级钴报价43.2-44.05美元/磅。钴供应脆弱性凸显，但新能源车销量增长将带动补库需求，钴价有望创出新高。
• 锂：工业级氢氧化锂价格下跌6000元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌6000元/吨，电池级金属锂价格下跌5000元/吨。需求有望边际改善，锂板块具备配置价值。

贵金属

• 黄金：Comex黄金上涨1%，SHFE黄金上涨0.17%。黄金具备配置价值，未来有望受益于通胀预期和政治不确定性。
• 白银：Comex白银上涨1.64%，SHFE白银上涨1.28%。短期涨跌波动，但长期看具备配置潜力。

稀土及小金属

• 稀土：价格整体平稳，部分品种下跌。北方稀土5月挂牌价下调，南方稀土价格保持稳定。市场预期政策落地后价格将回升。
• 小金属：钴、钨、钼等价格有所上涨，但电解锰、锗金属等出现下跌。市场整体观望，供需未明显改善。

风险提示

1. 美联储加息进程超预期：可能影响黄金和有色金属价格走势。
2. 全球宏观经济回暖低于预期：可能压制基本金属价格。
3. 新能源车需求低于预期：可能影响钴和锂价格。
4. 高镍三元材料占比提升超预期：可能影响钴需求。

重点关注股票

• 钴板块：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、合纵科技、道氏技术
• 锂板块：天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份、藏格控股、科达洁能
• 贵金属：银泰资源、山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业、中金黄金、兴业矿业、金贵银业
• 铜：紫金矿业、江西铜业、云南铜业
• 锡：关注权益资产中的龙头企业

图表与数据

• 行业表现：A股有色板块上涨3.8%，锂、钴、镍涨幅居前。
• 价格走势：各金属价格波动情况，LME与SHFE对比。
• 库存变化：主要交易所库存与金属价格走势相关。
• 新能源车销量：4月新能源车销量7.3万辆，同比增长150%，环比增长31.3%。

总结

2018年5月13日，有色金属行业整体上涨，其中锂、钴、镍板块表现突出。基本金属价格涨跌互现，但全球再通胀趋势支撑其重估。新能源金属钴和锂虽短期价格回调，但具备长期配置价值。贵金属板块短期震荡，黄金中长期看好。稀土及小金属市场相对弱势，但部分品种价格有望触底回升。整体来看，钴、锂、黄金仍是当前最具投资价值的领域，建议重点关注相关标的。