20180225-安信证券-有色金属行业动态分析_钴锂有望迎主升浪_铜牛趋势不改_26页_1mb

有色金属行业分析总结

核心内容

2018年2月25日，有色金属市场整体呈现触底反弹趋势，LME基本金属价格均有不同程度上涨，其中镍涨幅最大（6.02%），铜、锌、锡、铝、铅也分别上涨了5.33%、3.79%、2.45%、1.23%、0.08%。分析师认为，尽管存在流动性冲击和加息预期，但中长期通胀趋势明确，基本金属价格有望继续上涨。钴锂板块受新能源车补贴政策影响，价格持续上涨，主升浪逻辑成立，铜仍是首选，长牛趋势不改。

主要观点

1. 基本金属

• 铜：LME铜价回升至7000美元/吨以上，铜价长牛趋势不改。国内废铜进口大幅下滑，库存下降，供需格局改善。
• 铝：国内铝库存缓慢上升，基本面处于最差阶段，但政策将逐步从去产能转向鼓励兼并重组和降杠杆，铝价有望企稳回升。
• 锌：LME锌价上涨3.79%，国内锌库存增加，但基本面支撑强劲，预计锌价维持坚挺。
• 锡：全球锡矿山品位下滑、缅甸供给减少、国内环保政策趋严，供需缺口扩大，锡价有望迎来长牛。
• 镍：LME镍价上涨6.02%，但国内镍价略有回调，仍受供需关系影响。

2. 新能源金属

• 钴：MB钴价持续上涨，政策落地和下游补库带动需求，钴价有望迎来主升浪，相关企业如华友钴业、寒锐钴业等值得关注。
• 锂：碳酸锂价格持平，但政策落地和库存出清为锂价带来支撑，锂板块有望迎来重估主升浪，天齐锂业、赣锋锂业等公司值得关注。

3. 贵金属

• 黄金：COMEX黄金上涨1.16%，美元指数下跌，短期受加息压制，但中长期有望受益于再通胀，进入慢牛行情。
• 白银：COMEX白银小幅下跌，但国内白银上涨0.85%，整体维持震荡走势。

4. 稀土及小金属

• 稀土：价格延续节前水平，市场清淡，但内蒙古出台政策支持稀土产业升级。
• 小金属：整体价格维稳，市场观望情绪浓厚，预计节后逐步恢复活跃。

关键信息

• 铜：LME铜价上涨5.33%，国内铜价上涨4.37%，废铜进口大幅减少，铜价长牛趋势不改。
• 钴：MB钴价上涨，预计主升浪逻辑成立，下游需求回升。
• 锂：碳酸锂价格持平，但政策和库存出清为锂价带来支撑。
• 贵金属：短期受加息压制，但中长期对冲通胀功能增强。
• 稀土：内蒙古政策支持稀土产业升级，市场整体清淡。
• 小金属：整体价格稳定，节后市场有望活跃。

行业动态

• 美国基建计划：特朗普政府提出1.5万亿美元基建计划，但可能难以获得国会支持。
• 铝关税建议：美国商务部建议对中俄铝产品征收23.6%关税。
• 铜产量提升：必和必拓拟提高铜产量，延长Spence铜矿生命周期。
• 新能源车补贴政策：政策落地为产业链带来信心，3-4月有望迎来产销旺季。
• 钴供应谈判：Cobalt 27与多家公司洽谈钴供应交易，显示需求上升。
• 稀土产业升级：内蒙古发布政策支持稀土产业升级。

风险提示

• 美联储加息进程超预期
• 全球宏观经济回暖低于预期

建议关注股票

• 铜：紫金矿业、江西铜业、云南铜业、西部矿业、洛阳钼业
• 钴：华友钴业、寒锐钴业、道氏技术、洛阳钼业、合纵科技、鹏欣资源、盛屯矿业
• 锂：天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份、藏格控股、科达洁能
• 铅锌银：兴业矿业、金贵银业
• 锡：相关标的未明确列出，但建议关注行业龙头企业

投资评级

• 领先大市-A：维持投资评级，认为有色金属板块未来6个月表现将优于沪深300指数。

行业评级体系

• 收益评级：领先大市、同步大市、落后大市
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）

联系方式

• 上海联系人：葛娇妤、朱贤、许敏、章政、孟硕丰、李栋、侯海霞、潘艳、刘恭懿、孟昊琳
• 北京联系人：王秋实、田星汉、李倩、周蓉、温鹏、张莹
• 深圳联系人：胡珍、范洪群、巢莫雯

公司信息

• 安信证券研究中心：地址位于深圳市、上海市和北京市，提供有色金属行业研究及咨询服务。