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月度Report：美联储重启降息将打开国内货币政策空间，市场延续向上趋势

主要观点：

1. 市场延续向上趋势：内外货币宽松预期增强，美联储9月大概率重启降息，将缓解汇率压力，改善国内经济基本面，促进市场上涨。这将进一步提升风险偏好，增强市场流动性。

2. 配置建议：继续聚焦高弹性领域，主要围绕两类方向展开：

   • 成长科技与弹性行业：包括泛TMT、AI、算力、机器人、国防军工等；
   • 具备景气支撑或业绩超预期的细分领域：比如稀土永磁、贵金属、工程机械、摩托车、农化制品等。

以下是市场与行业分析的核心要点总结：

一、市场观点与宏观经济

1. 美联储降息开启，政策空间打开

• 9月美联储预计重启降息，中美利差倒挂缓解，有助于稳定汇率，推动国内降息预期。
• 届时流动性充裕，市场交投情绪提升，利好风险资产。

2. 微观流动性持续充裕

• 市场资金利率低位运行，非常规外资延续流入，配置需求旺盛。
• 8月信贷修复情况边际改善，政策仍支撑资金放松。

3. 经济基本面分析

• 内生动能待增强：消费、投资三季度开局表现疲软，外贸短期维持偏强。
• 外部形势变化：海外降息或整体影响全球增长预期，但对国内构成政策窗口机遇。

二、投资主线与行业配置

1. 主线一：高弹性成长科技

• 重点方向：
  • AI赛道：算力芯片、光模块受益高景气，代表企业业绩增幅强劲；
  • 机器人：核心零部件需求爆发，国产替代加速推进；
  • 国防军工：阅兵催化+地缘升温，存在超预期行情可能。

2. 主线二：业绩硬支撑领域

• 稀土永磁：具备战略资源优势，全球需求仍存，价格触底回升。
• 贵金属：美元宽松周期下黄金配置价值上升。
• 工程机械、摩托车：受益出口与周期回升，行业进入景气上行阶段。
• 农化制品：需求触底，产品价格回升改善企业盈利。

三、风险提示

尽管存在多方面利好，但潜在风险也应关注：

• 经济下行超预期；
• 政策力度不及预期；
• 流动性边际变化判断失误；
• 美联储路径及市场利率波动风险。

免责声明：
以上内容综合自华安证券发布的研究报告《2025年8月A股市场研报》等，供投资者参考，不代表本机构意见，不构成投资建议。

分析师：郑小霞 等人
华安证券研究团队
2025年8月31日