20170918-申万宏源-国内中观周度观察_季末效应是否会重现__11页_1mb

报告摘要

本报告分析了2017年9月11日至15日期间，中国中观经济的主要行业动态，重点关注上游、中游和下游行业的运行情况，以及季末效应对经济数据的影响。此外，报告还讨论了环保限产、财政投放节奏、库存变化等对工业品价格和市场表现的潜在影响。

季末效应的重现可能性：2017年上半财年表现出明显的季末效应，3月和6月的经济数据偏高。9月份可能会再次出现类似情况，但受上半年财政提前投放影响，季末效应可能有所减弱。
环保限产的影响：中央环保督察对工业生产造成一定扰动，尤其是4月和5月。第四批环保督察于8月启动，对8月数据形成影响，预计9月中旬结束，届时生产和投资可能有所恢复。
数据基数效应：工业增加值和出口数据在9月份的基数可能比8月低，需注意数据的季节性波动。

煤炭：
- 6大发电集团耗煤量增加，库存减少，价格小幅上涨。
- 环渤海动力煤价格为583元/吨，秦皇岛Q5500价格为610元/吨。
- 9月8日当周，唐山焦煤价格上涨2.7%，古交焦煤价格不变。
原油：
- 布伦特原油和WTI原油价格均上涨，分别环比上升3.4%和5.1%。
- 美国EIA和API原油库存均增加，但市场担忧朝鲜核问题对国际原油贸易的影响。
铁矿石：
- 铁矿石价格下跌3.3%，库存减少0.9%。
- CRB指数下跌1.4%，反映工业品价格整体下行趋势。
有色金属：
- LME铜、铝、锌价格全面下跌，跌幅分别为5.9%、0.5%、4.1%。
- LME铜和锌库存分别上涨42.8%和9.1%，铝库存小幅减少0.6%。
农产品：
- 蔬菜、水果、猪肉价格均下跌，跌幅分别为3.1%、1.7%、0.2%。
- 前海农产品生鲜价格上涨0.1%，蔬菜价格下跌3.0%。

钢铁：
- 全国高炉开工率下降0.2个百分点，Myspic综合钢价指数下跌0.7%。
- 螺纹钢、3.0mm热轧板卷、0.5mm冷轧板卷价格分别下跌0.9%、2.1%、1.0%。
- 热卷库存减少1.0%，冷轧库存增加0.2%。
水泥：
- 全国水泥价格指数环比上涨1.9%，其中东北、华北地区价格不变，其他地区价格上涨。
化工：
- 国内PTA开工率上涨0.4个百分点，涤纶长丝价格上涨。
- 华东地区PTA价格上涨0.7%，尿素价格上涨1.3%，磷酸一铵价格下跌。
- 行业龙头加强价格控制，上下游整合，维持行业利润合理分配。
电力：
- 电厂煤炭库存减少5.2%，可用天数减少5.4%。

房地产：
- 30大中城市商品房日均成交面积减少，一、二、三线城市均下降。
- 100大中城市土地成交面积和供应面积均下降。
汽车：
- 9月第一周广义乘用车产量同比下降3.8%。
- 全钢胎开工率上涨5.0个百分点，半钢胎开工率下降0.1个百分点。
家电：
- 线下销量增长显著，冰箱、洗衣机、冰柜和空调销量环比分别增加195.2%、194.8%、47.5%、308.2%。
- 白电四大类线上销量环比变动分别为30.5%、14.9%、-8.1%、3.5%。
机械设备：
- 机电产品价格上涨，机械设备价格下跌。
休闲消费：
- 电影票房收入和观影人次减少，分别下降13.7%和15.5%。
- 票房冠军为《蜘蛛侠：英雄归来》，票房收入4.62亿元，占比62.4%。
交通运输：
- BDI指数上升4.0%，BCI指数下跌3.0%。
- SCFI指数微涨0.04%，CCFI指数下跌1.2%。
- 煤炭运价上涨，CBCFI煤炭综合指数上涨29.8%，其中秦皇岛-广州运价上涨26.8%，秦皇岛-上海运价上涨31.5%。

证券分析师：
- 李慧勇：lihy@swsresearch.com
- 王健：wangjian3@swsresearch.com
研究支持：
- 余子珍：yuzz@swsresearch.com
机构销售团队：
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