交通运输行业月报：把握景气主线，推荐集运／出海／散改集-240509-华泰证券-21页_709kb

运输行业4月表现：核心观点与展望

1. 4月市场回顾

• SW交通运输指数上涨24%，跑赢沪深300指数（+11%）和交运指数（+24%），市场风险偏好提升，高景气行业表现突出。
• 子板块表现分化：
  • 航运：+58%（地缘冲突+出口需求强劲，集运运价高位）。
  • 港口：+36%（出口需求强劲，吞吐量超预期）。
  • 航空/机场：+49%/+28%（“五一”小长假预期提振）。
  • 物流：+6%（快递、跨境物流高景气，库存改善）。
  • 公路/铁路：-1%/ -3%（市场风格调整，避险属性回调）。

2. 分析师观点与推荐

• 重点推荐公司：
  • 中远海控（A/H）：集运高景气，目标价136元/115港币（买入）。
  • 东航物流：低基数下盈利修复，目标价2375元（买入）。
  • 嘉友国际：非洲跨境物流增长超预期，目标价363元（买入）。
  • 其他：铁龙物流（增持）、密尔克卫（买入）、中通快递（买入）、深圳国际、安徽皖通高速（买入）。

3. 5月展望

• 航空/机场：逐步进入淡季，观察商务出行需求，中长期供给收缩利好盈利修复。
• 航运/港口：集运运价或持续上涨（红海事件+出口强劲），油运干散短期温和。
• 公路/铁路：铁路客运回暖，高铁提速提价对估值构成支撑；公路板块短期风格调整压力。
• 物流：快递价格竞争趋缓，跨境电商物流高景气。

4. 风险提示

• 经济增长放缓、贸易摩擦、油价波动、运力供给超预期。