> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 交通运输行业周观点及行情总结 ## 核心内容概览 本周交通运输板块整体上涨0.10%，跑赢上证指数0.65个百分点。板块内各子行业表现分化，其中航空机场、航运港口、公交、港口、铁路运输涨幅居前，而快递、公路货运、物流则出现下跌。运价方面，油运、干散货运价持续走强，集运整体上涨但航线分化。 ## 主要观点 ### 1. 航空机场 - **行业动态**：2026年暑运全国民航累计运送旅客1.51亿人次，同比+2.9%；境内航线平均票价892元，同比-7.1%。 - **运价走势**：航空货运表现亮眼，东航物流1H26扣非归母净利润达12.5亿元，同比+8.3%。 - **投资建议**：短期关注航空板块的盈利改善，中长期看好“供需优化”及“反内卷”带来的景气度提升。推荐标的包括中国东航、中国国航、南方航空、东航物流等。 ### 2. 航运 - **油运**：中东航线运价因湾内外调运需求叠加高成交量走强；大西洋航线运价因船位紧张，船东议价权提升。中国进口油轮运价指数CT1-TCE为687103美元/天，CT2-TCE为263877美元/天。 - **集运**：SCFI为3590.05点，环比上涨2.3%。美西和美东运价分别上涨4.4%和2.8%；欧线运价环比下跌2.7%。 - **干散货**：运价上涨至近年新高，BDI为3628点，BCI为6427点，BPI为2448点，BSI为1675点，关注潜在上行周期。 - **投资建议**：推荐招商南油、中远海能、招商轮船等；关注海通发展、太平洋航运；造船关注松发股份、中集安瑞科等。 ### 3. 快递 - **行业动态**：国家邮政局召开河北快递市场“反内卷”治理座谈会，强调规则治理和行业高质量发展。 - **运价走势**：快递业务量和收入持续增长，7月行业业务量同比+4.1%，业务收入同比+8.1%。 - **投资主线**： 1. **出海线**：海外电商GMV增长带动快递业务量迅猛增长，推荐极兔速递。 2. **反内卷线**：通达系盈利弹性加速释放，推荐中通快递、申通快递、极兔速递，建议关注圆通速递。 - **回购情况**：中通快递累计回购3603万股，总额约8.3亿美元；顺丰控股回购1.3亿A+H股，总额约47.5亿元；极兔速递回购1.3亿股，总额约11.9亿港元。 ### 4. 公路 - **行业动态**：本周高速公路板块股息率仍处于吸引力区间，与10年期国债利率维持2.1-4.3pct利差。 - **投资建议**：关注高速公路的防御属性和类债属性，推荐皖通高速、山东高速、宁沪高速、粤高速A、四川成渝、招商公路等。 ## 关键信息 ### 运价数据 - **油运**：CT1-TCE为687103美元/天，CT2-TCE为263877美元/天。 - **集运**：SCFI为3590.05点，美西和美东运价分别上涨4.4%和2.8%。 - **干散货**：BDI为3628点，BCI为6427点，BPI为2448点，BSI为1675点。 ### 重点标的 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | EPS（元） | PE（倍） | |----------|--------------|----------|-----------|-----------| | 002352.SZ | 顺丰控股 | 买入 | 2.11/2.31/2.60/2.91 | 15.90/13.95/12.40/11.06 | | 01519.HK | 极兔速递-W | 买入 | 0.02/0.06/0.08/0.10 | 59.94/22.11/15.73/12.26 | | 02057.HK | 中通快递-W | 买入 | 11.89/14.11/15.94/17.73 | 11.99/10.10/8.94/8.04 | | 002468.SZ | 申通快递 | 买入 | 0.89/1.44/1.70/1.90 | 15.60/9.92/8.43/7.54 | | 09699.HK | 顺丰同城 | 买入 | 0.30/0.57/0.73/1.01 | 24.60/15.45/11.97/8.64 | ### 风险提示 - **宏观经济波动** - **恶性价格竞争** - **政策风险** - **原油需求大幅下降** - **OPEC+增产不及预期** - **制裁落地不及预期** - **出行需求恢复不及预期** - **第三方数据可信性风险** - **人民币大幅贬值风险** - **油价大幅上涨风险** ## 行情回顾 - **本周**：交通运输板块上涨0.10%，跑赢上证指数。涨幅前三为公交、港口、铁路运输；跌幅前三为快递、公路货运、物流。 - **2026年至今**：交通运输板块下跌7.57%，跑输上证指数。涨幅前两名是航运、港口；跌幅前三是航空运输、公路货运、公交。 ## 重点关注 - **航运港口**：油运、干散货运价上涨，集运整体上涨但航线分化。 - **物流**：快递行业需求平稳，价格有支撑；“反内卷”政策持续推进。 - **航空机场**：高客座率持续，航司盈利有望改善。 ## 图表目录 - 图表1: 部分沪深上市航空客运、货运公司2025年上半年、2026年上半年业绩情况 - 图表2: 本周快递公司回购情况 - 图表3: 本周交通运输行业子板块涨跌幅 - 图表4: 本周交通运输行业A股及港股涨跌幅前十 - 图表5: 26年至今交通运输行业子板块涨跌幅 - 图表6: 26年至今交通运输行业A股及港股涨跌幅前十 - 图表7: 交通运输行业高股息标的 - 图表8: 民航执行航班量 - 图表9: 民航执行国际航班量 - 图表10: 民航正班客座率 - 图表11: 境内航线平均票价 - 图表12: 商务航线平均票价 - 图表13: TAC上海浦东出口空运运价指数 - 图表14: 布伦特原油价格 - 图表15: 人民币汇率 - 图表16: 航空燃油附加费 - 图表17: 网约车行业运行基本情况 - 图表18: BDI指数 - 图表19: 分船型运价指数 - 图表20: 好望角型船平均租船价格 - 图表21: 好望角型船平均租船价格 - 图表22: 海岬型船铁矿石运价 - 图表23: 巴拿马船煤炭和粮食运价 - 图表24: 中国进口油轮运价指数 - 图表25: 宁波出口集装箱运价综合指数 - 图表26: 欧地线运价指数 - 图表27: 美线运价指数 - 图表28: 东南亚航线运价指数 - 图表29: 东南亚航线分航线运价指数 - 图表30: 中国内贸集运运价指数 - 图表31: 全国邮政快递周度揽收量及增速 - 图表32: 快递行业件量增速与社零增速、网上社零增速比较 - 图表33: 主要快递公司与快递行业业务量同比增速 - 图表34: 主要快递公司与快递行业业务收入同比增速 - 图表35: 主要快递公司与快递行业单票收入同比增速 - 图表36: 主要快递公司单票收入情况 - 图表37: 主要快递公司各个月市场份额情况 - 图表38: 快递行业收入CR8情况 - 图表39: 中国大宗商品价格指数走势 - 图表40: 甘其毛都口岸短盘运费 ## 作者信息 - 罗月江，分析师，执业证书编号：S0680525030001，邮箱：luoyuejiang@gszq.com - 杨振华，分析师，执业证书编号：S0680525040001，邮箱：yangzhenhua@gszq.com - 姚云川，分析师，执业证书编号：S0680525120003，邮箱：yaoyunchuan@gszq.com - 谭伊珊，分析师，执业证书编号：S0680526070001，邮箱：tanyishan@gszq.com ## 投资评级说明 - **股票评级**： - 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上 - 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 - 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 - 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上 - **行业评级**： - 增持：相对同期基准指数涨幅在10%以上 - 中性：相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 - 减持：相对同期基准指数跌幅在10%以上