英文_高盛_中国烈酒追踪_在518区域政策推出后价格下跌的情况下_茅台启动渠道行动以支持批发价格_12页_1mb

报告日期: 17 JUNE 2025

中国白酒市场分析追踪报告主要内容摘要

政策与消费情绪影响: 自5月18日政策收紧及区域性实施后，白酒股价和消费情绪低迷。高端白酒批发价下降显著，部分品牌分销商情绪谨慎。

茅台价格动态: 原装飞天茅台批发价下降125元至1990元/瓶，公司于6月16日启动渠道管控措施，包括限制500ml飞天茅台发货、禁止跨区域销售，并对低价抛售行为施加惩罚，如终止合同和暂停配额。

其他品牌动态: 五粮液价格整体稳定；国窖1573发货自2025年4月起暂停；LDJ推出新产品“Dazhen-Zhenjiu”并取得质量突破。

股价表现: 白酒股整体下跌，中国国酒领跌，白酒零售销售数据提振消费信心。

估值与风险: 基于2026E PE 14-19倍和EV/EBITDA比率，风险包括消费税调整、政策不确定性和竞争加剧。

关键新闻与数据: 本月LDJ新產品发布、2025年5月白酒零售销售额同比增长11.2%。