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锂矿供应收缩，美联储降息预期升温

核心内容

本周有色金属行业整体表现强劲，SW有色金属行业指数上涨5.78%，涨幅在A股31个一级行业中排名第二。市场整体呈现上涨趋势，主要受锂矿供应收缩和美联储降息预期升温的双重利好推动。

主要观点

• 市场表现：有色金属板块涨幅显著，其中贵金属涨幅最大，达到8.04%；铜、铝、锌、铅、镍、锡等基本金属也均呈现上涨态势，部分品种涨幅超过1%。锂盐价格显著上升，碳酸锂、氢氧化锂等产品价格涨幅在3.62%至0.18%之间，而澳洲锂精矿价格则小幅下跌。
• 锂矿供应收缩：宁德时代视下窝矿区采矿证到期，预计将在8月9日后停产，且短期内无复产计划。该矿区碳酸锂月产量约1万吨LCE，影响国内产量约12%，有助于缓解锂盐供应过剩。同时，宜春市要求8家涉锂矿山企业在9月30日前完成矿种变更储量核实报告编制，进一步加剧市场对锂供应收缩的预期。
• 美联储降息预期升温：美国10年期国债实际收益率下降，美元指数走弱，市场对美联储降息预期增强，利好有色金属价格。
• 行业基本面：铜价受国际供应中断和国内需求变化影响，价格小幅上涨，但部分企业处于亏损状态。铝价上涨，产能调整及新增产能带来需求增长。锌、铅、镍等金属价格波动较小，但部分金属库存变化值得关注。

关键信息

一、市场行情回顾

• 指数表现：
  • 上证指数：+2.11%，报3635.13点
  • 沪深300指数：+1.23%，报4104.97点
  • SW有色金属行业指数：+5.78%，报5699.68点
• 有色金属二级子行业涨幅：
  • 工业金属：+5.79%
  • 贵金属：+8.04%
  • 小金属：+5.35%
  • 能源金属：+3.94%
  • 金属新材料：+6.84%
• 涨幅前五个股：
  • 宁波韵升：+24.27%
  • 正海磁材：+17.98%
  • 和胜股份：+17.91%
  • 铜陵有色：+14.81%
  • 盛和资源：+14.00%
• 跌幅前五个股：
  • 西部材料：-12.66%
  • 菲利华：-7.06%
  • 铂科新材：-6.69%
  • 石英股份：-4.53%
  • 联瑞新材：-4.20%

二、有色金属价格行情回顾

（一）基本金属

（二）贵金属

（三）稀有金属与小金属

三、行业动态

• 铜行业：

  • 智利Codelco旗下El Teniente铜矿因坍塌事故暂停采矿作业。
  • 印尼MDKA铜金矿钻探取得新成果，发现高品位矿化带。
  • 铜箔行业开工率持续上升，预计8月将进一步增长。
  • 印尼PT Gresik冶炼厂因设备故障进入检修，影响电解铜产量约2万吨。

• 铝行业：

  • Century Aluminum重启Mt. Holly冶炼厂，预计提升美国铝产量近10%。
  • Spectro Alloys铝回收工厂投产，预计2026年一季度满产。

• 稀土行业：

  • 巴西卡拉道项目试验进展顺利，磁体稀土元素回收率可达52%。
  • 巴西阿拉萨项目发现高品位稀土矿，总稀土氧化物品位12.34%。

四、投资建议

• 利好因素：锂矿供应收缩，叠加“反内卷”政策，锂盐价格有望进一步上涨。
• 推荐企业：中矿资源、盐湖股份、天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团。
• 风险提示：国内经济复苏不及预期、美联储降息不及预期、有色金属价格大幅下跌、中美关税贸易对抗超预期。

五、风险提示

1. 国内经济复苏不及预期
2. 美联储降息不及预期
3. 有色金属价格大幅下跌
4. 中美关税贸易对抗超预期