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报告摘要

2019年度银行业信用回顾与展望总结

核心内容

2019年，中国银行业在经济总体平稳、外部环境不确定性增加的背景下，保持了适度宽松的货币政策，推动社会融资规模企稳回升，信贷投放成为主要拉动力。同时，监管持续加强，推进金融供给侧改革，优化金融生态，银行业风险监管体系逐步完善，对外开放步伐加快。银行业整体保持稳健发展，但不同类型机构的盈利和资产质量存在分化，中小银行面临更多挑战。

主要观点

货币政策与信贷投放：2019年货币政策维持宽松基调，推动社会融资规模增速回升。信贷投放是社融增量的主要来源，但非标压降边际放缓，政策利率下行效果不明显。
LPR改革与融资成本：LPR改革推进，贷款利率逐步下行，但存款利率刚性和银行信用分化削弱了政策效果，实体经济融资成本下降不明显。
理财业务转型：理财产品净值化转型取得成效，理财子公司设立推动业务规模稳定，但监管趋严对理财规模和收益率形成压力。
资产质量与不良处置：2019年前三季度不良处置力度较大，整体不良率稳定，但城市商业银行不良率明显上升，可能与风险分类趋严及信贷投放结构有关。
资本补充与流动性管理：银行通过发行永续债等工具补充资本，资本充足率有所提升，但盈利承压下核心一级资本仍面临补充压力。

关键信息

一、银行业运营环境

货币政策与社会融资：
- 2019年社会融资规模同比增速从10.2%回升至11.2%，超储率保持在较低水平。
- 信贷投放为主要拉动因素，非标压降边际放缓，房地产融资政策收紧影响融资环境。
LPR改革与贷款利率：
- 2019年8月LPR改革实施，贷款利率逐步下行，但存款利率刚性限制了融资成本下降。
- 存量贷款转换LPR进度加快，1年期和5年期LPR分别下调至4.10%和4.80%。
理财业务监管：
- 理财子公司设立推动业务规模企稳，净值型产品占比提升。
- 监管趋严，对理财产品收益率和规模产生影响。
金融供给侧改革：
- 监管强化风险分类和资本管理，推动银行差异化发展。
- 鼓励农商行专注本地服务，提升治理水平。
资本工具发行：
- 银行通过发行永续债和二级资本债补充资本，核心一级资本充足率有所提升。
- 政策鼓励中小银行补充资本，以缓解信用收缩压力。

二、银行业运营情况

信贷规模与资产扩张：
- 商业银行信贷规模增速提高，总资产规模加速扩张。
- 短期经营贷款投放改善，短期消费贷款增速大幅回落，中长期贷款增长保持韧性。
不良贷款与拨备水平：
- 银行业不良处置力度较大，整体不良率稳定。
- 城市商业银行不良率明显上升，农村商业银行不良率有所回落。
存款与负债管理：
- 存款增长总体平稳，但市场竞争加剧，结构性存款对净息差产生负面影响。
- 同业负债占比下降，流动性监管趋严影响银行负债结构。
净息差与盈利分化：
- 商业银行净息差相对平稳，但城市商业银行盈利水平明显低于其他类型。
- 农村商业银行资本回报率同比降幅较大，盈利承压。

三、银行业信用展望

货币政策与社融趋势：
- 逆周期调节继续，社会融资规模将保持与名义GDP相当或略高。
- 银行贷款仍是主要社融来源，资产规模扩张趋势不改，但表内增速或稳中有降。
净息差与利率下行：
- LPR改革深化，贷款利率下行，净息差将小幅收缩。
- 商业银行需优化资产负债结构，降低负债成本。
信用风险与不良贷款：
- 宏观经济下行压力持续，不良贷款净生成率可能上升。
- 中小银行信贷资产质量仍需关注，风险缓释能力待提升。
资本补充与流动性管理：
- 银行业将继续通过多渠道补充资本，永续债成为重要工具。
- 政策鼓励银行增强资本实力，缓解信用收缩压力。

信用等级分布与利差分析

信用等级分布

2019年，银行业发行债券的主体共计110家，其中AAA级44家，AA+级29家，AA级19家，AA-级8家，A+级10家。
截至2019年末，存续债券主体301家，信用等级分布显示AAA级主体占比下降，AA-级和A+级主体增加。

利差分析

次级债券：AAA级主体发行利差均值为104.58BP，AA+级主体利差均值为144.18BP，AA级主体利差均值为190.90BP。
金融债：AAA级主体发行利差均值为70.25BP，AA+级主体利差均值为89.22BP，AA级主体利差均值为110.00BP。

总结

2019年，中国银行业在宽松货币政策和监管改革的双重推动下，信贷规模和总资产规模有所增长，但不良贷款压力和盈利分化问题依然存在。LPR改革推动贷款利率下行，但融资成本下降效果不明显。理财业务逐步净值化，但监管趋严对规模和收益率形成压力。资本补充成为缓解信用收缩的重要措施，政策鼓励银行通过永续债等工具增强资本实力。展望2020年，货币政策将继续发挥逆周期调节作用，银行业资产规模扩张趋势不改，但净息差和不良贷款净生成率可能小幅上升，中小银行的信贷资产质量问题仍需关注。

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