20210228-中航证券-策略周报_全球再通胀周期开启_市场或保持震荡_10页_1mb

中航证券策略周报总结（2021年2月28日）

核心内容概述

本周全球权益市场受美国国债抛售及10年期美债收益率突破1.49%影响，出现震荡。国内A股市场同样表现疲软，各大指数普遍下跌，其中创业板指回调幅度最大。市场情绪偏谨慎，流动性操作呈现收紧趋势，同时通胀预期升温引发再通胀交易，但无风险利率上行对权益资产估值形成压力。

主要观点

• 全球市场震荡：美国国债收益率持续上升，引发市场对美联储政策收紧的担忧，同时就业数据改善使投资者对经济复苏预期增强，推动市场波动。
• 国内流动性管理：央行本周公开市场操作净回笼货币100亿元，显示流动性管理趋于收紧，但整体仍保持中性。
• 市场风格与行业分化：金融股表现相对稳定，周期股和消费股跌幅较大，市场风格和行业结构分化加剧。
• 资金流动变化：北向资金净流出75.01亿元，新发基金数量及规模大幅下降，市场资金接力效应减弱。
• 投资建议：建议关注大金融板块，逐步完成从进攻到防守的转换，同时继续关注广义顺周期行业龙头、可选消费和地产板块。

关键信息

市场表现

• A股主要指数：上证指数周跌5.06%，深证成指跌8.31%，创业板指周跌11.30%，沪深300指数跌7.65%，上证50指数跌6.42%。
• 行业表现：房地产行业跌幅最小（4.44%），食品饮料行业跌幅最大（-14.30%）。
• 风格表现：消费股跌幅最大（-9.75%），金融股跌幅最小（-1.96%）。
• 市盈率：全部A股市盈率降至23.07倍，剔除金融、石油石化后市盈率降至39.08倍。

海外市场

• 美股：道指跌1.78%，纳指跌4.92%，标普500指数跌2.45%。
• 欧洲市场：德国DAX指数跌1.48%，法国CAC40指数跌1.22%，英国富时100指数跌2.12%。
• MSCI风格指数：成长股、消费股、周期股均出现较大跌幅。

资金动态

• 北向资金：本周净流出75.01亿元，前一期为净流入146.26亿元。
• 基金发行：本周新发行基金34个，发行规模673.86亿元，较上周大幅下降。
• 交易费用：本周交易费用为105.6亿元。

疫情进展

• 全球疫情：截至2月27日，全球累计感染人数超1.14亿，累计死亡人数超253万。
• 美国疫情：累计确诊病例达2846万，死亡病例超50.9万；ICU病床占用率持续下降，接近警戒值下限。

宏观流动性

• 央行操作：本周净回笼货币100亿元，两融余额增至16803.11亿元。

投资评级定义

• 上市公司投资评级：
  • 买入：未来六个月涨幅高于沪深300指数10%以上。
  • 持有：未来六个月涨幅在-10%至10%之间。
  • 卖出：未来六个月跌幅高于沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 增持：行业增长高于沪深300指数。
  • 中性：行业增长与沪深300指数相近。
  • 减持：行业增长低于沪深300指数。

分析师简介

• 董忠云：首席经济学家，SAC执业证书号S0640515120001。
• 符旸：首席宏观分析师，SAC执业证书号S0640514070001。
• 成果：首席策略分析师，CFA，SAC执业证书号S0640520070001。
• 郑梓淳：策略分析师，SAC执业证书号S0640520120001。

风险提示与免责声明

• 风险提示：市场有风险，入市需谨慎。投资者需自主决策并承担相应风险。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，且不保证其准确性或完整性。中航证券不对使用本报告造成的损失负责。