20250914-西南证券-隆基绿能-601012.SH-BC产能稳步推进_Q4有望实现扭亏_6页_1mb

隆基绿能（601012）2025年半年报点评总结

市场表现

• 当前股价：17.12元
• 6个月内股价区间：12.73-20.46元
• 关键财务指标预测：2024-2027年EPS预期（-1.14，-0.35，0.36，0.67）
• PE估值：-15，-48，47，25

财务表现

• 2025年上半年营收328.13亿元，同比下降14.8%，归母净利润-25.69亿元，亏损同比减亏50.9%
• Q2单季度：营收191.61亿元，同比下降8.1%，环比增长40.3%；归母净利润-11.33亿元，同比减亏60.7%，环比减亏21.1%
• 盈利预测：预计2025~2027年公司归母净利润分别为：-26.87亿元、27.52亿元、50.88亿元
• 经营风险：受市场激烈竞争和价格跌破成本线影响，尽管营收减少但亏损有所收窄

业务进展

• BC技术引领：HPBC2.0技术已成功量产，组件效率达最高24.8%
• 产能扩张：推进HPBC二代产能建设，目前已具备24GW产能，并在陕西西咸新区、铜川等地加快布局
• 新产品：推出Hi-MO9及Hi-MO X10组件，功率达700W+，效率同比显著提升
• 技术创新：首创HIBC组件技术，功率突破700W+，效率25.9%

风险与展望

• 主要风险：美国政策制裁、技术创新投产不及预期、汇率波动、海外市场挑战及投资收益变动风险
• 未来预期：BC二代产能全面落地将推动公司结构升级，产品差异化优势将帮助公司率先走出行业低谷