20250924-申银万国期货-早间评论_8页_486kb

经济全球增速上调

经合组织中期展望显示2025年全球经济增速预计为3.2%，上调0.3个百分点。美国PMI数据显示制造业和服务业扩张但价格压力缓解。美联储主席鲍威尔表示股市估值较高，面临通胀和就业双重挑战，10月是否降息态度未明确，美股反应呈现分化，贵金属和原油价格上涨，而股市、油脂油料下跌。

重点品种分析

豆粕

阿根廷临时取消大豆及衍生品出口税（关税从26%降至0%），加剧豆粕市场供应预期；美国大豆收割推进，出口前景不明朗，国际价格跌至六周低点；国内方面承压偏弱。

黄金

美联储官员观点矛盾，谨慎表态与降息压力并存，长期降息预期仍支撑金价；市场情绪未受近期谨慎态度压制；中国等央行持续增持黄金，长期驱动明确。

原油

伊拉克批准重启库尔德斯坦原油出口，或每日增产至少23万桶；此前受乌克兰无人机袭击和制裁预期影响原油出口；市场需关注OPEC实际产量变化。

品种观点

1. 股指、国债：美国三大股指下跌，国债收益率回落；中国政策市初期阶段，科技成长行业指数波动较大，红利蓝筹更偏防御。
2. 能化：原油供应预期增加，SC短线偏强；甲醇库存高企、进口船货预增，短期偏空；橡胶进口区降雨，库存去化支撑价格；聚烯烃和玻璃纯碱呈现供需平衡状态。
3. 金属与黑色：锌价确定性支撑不足；双焦高位震荡，钢材表需小幅增长；热卷强于螺纹。
4. 农产品：蛋白粕和油脂短期承压，白糖和棉花总体偏弱震荡。
5. 航运：集运欧线震荡下行，部分船商调降运价，需求并未有效提振。