20230201-首创证券-电子行业简评报告_A股半导体公司的稀缺性下降_6页_538kb

A股半导体公司的稀缺性下降总结

核心内容

本报告分析了A股半导体行业的发展趋势，指出随着半导体公司数量和市值的增加，其稀缺性正在下降。这种变化可能对半导体板块的估值产生影响，建议投资者关注仍具有稀缺性的公司。

主要观点

• 半导体公司数量增长：截至2022年年末，A股半导体上市公司数量达到143家，其中2012年及以后上市的公司有120家，占比达84%。
• 2022年为上市高峰：2022年有49家半导体公司上市，占当年上市总数的34%，是近年来最多的一年。
• 市值占比上升：2012年以后上市的公司总市值占比达78%，显示其在A股半导体行业中占据主导地位。
• 2022年新上市公司市值贡献：2022年A股上市的半导体公司市值合计为7723亿元，占半导体公司总市值的24%。
• 平均市值下降：从2016年起，年度上市的半导体公司平均市值持续下降，且若剔除大型公司，这一趋势更为明显。
• 稀缺性下降：2019年至2022年期间，半导体市值占股票型基金和股票&混合型基金的比例持续上升，表明半导体板块在基金配置中的稀缺性下降。
• 半导体公司数量占比提升：2019年底，半导体公司占全部A股上市公司的1.5%；2022年底，占比提升至2.8%。
• 投资建议：建议关注稀缺性较高的公司，包括紫光国微、盛美上海、帝奥微、龙芯中科、景嘉微、鼎龙股份、国芯科技、力合微。
• 风险提示：
  • 下游终端（如手机、电脑）出货量不及预期，可能导致芯片需求回暖不及预期。
  • 竞争加剧，价格下降，可能影响相关公司的利润率，出现增收不增利的情况。

关键信息

1. A股半导体上市公司规模扩大

• 数量：截至2022年年末，A股半导体公司总数为143家，其中2012年以后上市的为120家，占比84%。
• 2022年上市情况：2022年有49家半导体公司上市，占比34%，是近年来最多的一年。
• 市值分布：截至2023年1月29日，A股半导体公司总市值为3.25万亿元，其中2012年以后上市的公司占78%。
• 新上市公司贡献：2022年新上市的半导体公司市值合计为7723亿元，占总市值的24%。

2. A股半导体公司平均市值下降

• 趋势：自2016年起，年度上市的半导体公司平均市值持续下降。
• 影响因素：剔除当年上市的大型公司（如中芯国际、海光信息）后，平均市值下降趋势更加明显。

3. 稀缺性下降

• 基金配置比例：2019年至2022年，半导体市值占股票型基金的比例从86%上升至118%，占股票&混合型基金的比例从34.87%上升至39.19%。
• 公司数量占比：2019年底，半导体公司占全部A股上市公司的1.5%；2022年底，占比提升至2.8%。

4. 投资建议

• 推荐公司：紫光国微、盛美上海、帝奥微、龙芯中科、景嘉微、鼎龙股份、国芯科技、力合微。
• 理由：这些公司仍具备较高的稀缺性，值得关注。

风险提示

1. 下游终端（如手机、电脑）出货量不及预期，可能影响芯片需求回暖。
2. 竞争加剧，价格下降，可能导致相关公司利润率下降，出现增收不增利的情况。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师简介

• 何立中：电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾在比亚迪半导体、国信证券研究所、中国计算机报工作。

分析师声明

• 本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正。
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