20250720-开源证券-北交所策略专题报告_2025H1小市值和高β领跑_下半年聚焦高稀缺性标的与α挖掘_16页_2mb

北交所策略专题报告总结

核心观点

随着北证50进入高位震荡阶段，2025年上半年北交所市场表现以小市值（尤其是0-20亿市值）企业为主导，高β特征显著。未来需从高β策略转向关注高稀缺性+高α企业，聚焦具备稀缺性和专精特新属性的创新型中小企业。

关键发现

1. 小市值公司表现

• 2025年上半年，0-20亿市值企业涨幅均值达63.53%，显著高于其他规模企业。
  • 涨幅前十大企业中，多数为20亿以下市值公司（9家<20亿，1家23亿），体现高弹性特征。
• 对比2023、2024两轮行情，0-20亿企业均以最高涨幅领跑，β属性明显。

2. 估值与市场结构

• 高估值企业比例上升：截至2025年7月18日，PE TTM>45X的企业占比56.06%，部分企业估值高于历史高点。
• 分层特征：高端装备、信息技术、医药生物等板块估值居前（如信息技术PE T+M达103.39X）。
• 流动性平稳：北证A股日均成交额218.85亿元（+1.55%），但换手率略有下降。

3. 下半年策略建议

• 关注“高α”标的：聚焦稀缺性企业（如锦波生物、林泰新材）和半年报预期超预期的高成长公司。
• 调整组合：逐步降低高β持仓，转向具备护城河、产业链龙头属性的企业。

4. 上市与IPO动态

• 2025年已有6家企业上市（如广信科技），首日平均涨幅329.62%。
• 当周1家企业注册（宏远股份），1家企业待审议（泰凯英）。

风险提示

• 政策落地不达预期
• 数据统计偏差
• 宏观环境变动

分析师 | 诸海滨
开源证券研究所
zhuhaibin@kysec.cn