20200917-中泰证券-中国建筑-601668.SH-10亿股重磅回购_中国建筑价值回归之路开启_4页_669kb

中国建筑分析总结

核心内容

中国建筑（股票代码未明确）被中泰证券研究所分析师邢立力和曾明维持“买入”评级。报告指出，公司当前估值严重低估，未来业绩有望持续增长，且第四期股权激励计划的实施将对股价形成短期催化作用。分析师认为，中国建筑作为建筑行业的龙头企业，具备较强的盈利能力和行业领导地位，其价值重估趋势明确。

主要观点

• 估值严重低估：公司当前PE为4倍（对应2021年业绩），PB为0.6倍，处于历史低位，显示市场对其价值存在低估。
• 盈利预测稳健：2020-2022年公司预计收入增速分别为8.7%、6.3%、7.4%，归母净利润增速分别为9.8%、11.2%、10.9%。基本每股收益预计从2020年的1.10元增长至2022年的1.35元，盈利能力和增长潜力持续增强。
• 股权激励计划：第四期股权激励计划拟授予股票规模不超过10亿股，占公司总股本比例不超过2.4%，覆盖对象不超过2800人。相比前三期，激励规模和覆盖范围显著提升，预计对市场信心和股价表现将产生积极影响。
• 行业周期与需求变化：当前建筑行业需求正从短周期波动向高位平稳过渡，叠加城镇化和“内循环”政策导向，行业整体具备长期增长潜力。公司市占率约16%，且行业集中度持续提升，未来成长空间较大。
• 装配式建筑优势：中国建筑在装配式建筑领域具备龙头地位，拥有完整的产业链布局和广泛的区域覆盖，技术与市场双重优势使其在供给侧改革中受益显著。
• 市场风格回归价值：随着疫情对市场影响减弱，流动性回归正常，市场风格倾向于价值型投资，中国建筑作为典型周期价值型标的，有望获得市场重新关注。

关键信息

公司财务指标（2018-2022E）

股权激励计划对比

风险提示

• 疫情反复风险
• 装配式建筑落地低预期
• 房地产政策收紧风险

投资建议

分析师认为，中国建筑的估值已处于历史底部，具备显著的修复空间。随着股权激励计划的推进、行业需求的平稳、装配式建筑的深化发展，公司有望迎来价值回归。建议投资者关注其长期增长潜力和短期催化剂作用，维持“买入”评级。