20240830-天风证券-中国建筑-601668.SH-建筑龙头韧性彰显_看好中长期投资价值_3页_740kb

中国建筑半年报分析总结

业绩概况

中国建筑发布2024年上半年财报，期内实现营业收入11446亿元，同比增长28%，归母净利润2945亿元，同比增长16%，扣非归母净利润2695亿元，同比增长19%。单季度业绩亦保持稳定增长。

分业务表现

1. 房地产开发：收入下滑87%，利润大幅减少206%，地产业务面临明显压力。
2. 基建、房建、勘察设计：分别实现显著增长，其中基建业务增速最快，收入同比增加117%，房建、勘察设计业务亦表现积极，分别实现收入同比+17%/+28%。

订单与增长动力

• 新签订单：2024年上半年新签合同额同比增长137%，其中基建新签增速尤为突出（+349%）。
• 地区分布：境内收入同比增28%，境外同比增37%，新签订单稳定增长。

风险与挑战

• 减值增加：公司大额计提资产减值，对利润造成侵蚀。
• 现金流改善不及预期：收现比和付现比同比收缩超10个百分点。

评级展望

天风证券维持中国建筑“买入”评级，目标价维持，预计2024-2026年归母净利润将持续增长，重点看好公司在行业调整期下的经营韧性与中长期价值，需密切跟踪地产业绩与基建订单转化节奏。主要风险包括地产投资放缓、基建投资不及预期等。