20230828-华安证券-龙佰集团-002601.SZ-钛白粉景气低点已过_静待盈利修复_4页_593kb

龙佰集团（002601）证券研究报告总结

业绩回顾

2023年上半年，公司实现营收13248亿元，同比增长684%；但归母净利润为1262亿元，同比下降4431%，主要受到全球房地产等终端需求疲软、钛白粉和海绵钛等产品价格下滑的冲击。

公司战略与前景

公司专注于钛产业链的一体化布局，包括钛、锆、钒、铁、钪等领域，并通过收购和投资项目扩展（如四川龙蟒钛业等），同时加速新能源材料布局，例如磷酸铁锂、石墨负极等项目，以实现第二增长曲线。

投资建议

分析师维持“买入”评级，预计2023至2025年公司归母净利润分别为2677亿元、3590亿元和4323亿元，同比增长率分别为-217%、341%和204%；当前股价对应PE倍数分别为16倍、12倍和10倍。

风险分析

潜在风险包括钛精矿建设进度延迟、产能释放不及预期、原材料价格波动和下游需求不确定性。

财务预测摘要

预计未来营业收入和盈利将随经济复苏和新能源布局增长，净利润率和ROE指标有望提升。