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2022-9-21 燃料油早报总结

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部发布，分析师金泽彬提供市场分析。报告聚焦于燃料油的期货与现货市场动态，结合基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等因素，对短期市场走势进行判断。

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主要观点

1. 燃料油期货行情

• FU2301主力合约收盘价：2804元/吨，较前值上涨1.70%。
• 现货折盘价：2696元/吨，较前值上涨1.93%。
• 基差：-108元/吨，期货升水现货，基差有所收窄。

2. 新加坡燃料油现货行情

• 高硫380：现值378.07美元/吨，较前值上涨1.87%。
• 低硫燃油：现值667.72美元/吨，较前值上涨2.77%。
• 价差：低硫-高硫价差为289.65美元/吨，较前值上涨3.97%。

3. 成本端原油行情

• 原油价格持续下跌，对燃料油形成拖累，成本端支撑减弱。

4. 燃油基本面分析

• 库存：新加坡高低硫燃料油库存为1942万桶，环比下降2.61%，处于5年均值下方，库存压力较小。
• 供给：高硫燃油供给充裕，裂解价差处于历史低位；低硫燃油供给趋紧，欧洲能源危机影响其生产成本，套利货物量减少。
• 需求：高硫燃油需求整体呈下滑趋势，发电需求旺季结束；低硫燃油需求因欧美炼厂进料需求较好而保持稳定，但亚太地区干散货和集装箱贸易景气度下滑，可能对需求造成一定压力。

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关键信息

一、市场趋势

• 燃料油短期预计维持震荡偏弱运行，主要受成本端原油下跌及基本面走弱影响。
• FU2301日内操作建议：2650-2750区间偏空操作。

二、利多因素

• 欧洲能源危机发酵，天然气价格上升可能增加低硫燃油的炼制成本，对低硫燃油价格形成支撑。

三、利空因素

• 欧美通胀高企，货币政策紧缩，经济衰退预期反复，原油需求存在隐忧。
• 俄罗斯高硫燃油出口西方受阻，但转移至亚太地区的贸易量维持高位，对新加坡高硫燃油市场形成压力。
• 中东、南亚发电需求旺季结束，预计高硫燃油需求将逐步下滑。

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主要逻辑与风险点

1. 主要逻辑

• 成本端原油价格持续下挫，拖累燃料油价格。
• 燃料油基本面逐步走弱，预计短期将跟随原油弱势运行。

2. 风险点

• 欧洲能源危机升级，可能对低硫燃油需求产生更大影响。
• 伊核协议谈判进展不及预期，可能影响全球原油市场供需格局。

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总结

燃料油市场短期面临成本端拖累与基本面走弱的双重压力，整体运行偏弱。高硫燃油供给充裕，价格有所上涨，但需求逐步下滑；低硫燃油供给趋紧，价格表现相对强势。投资者需关注欧洲能源危机进展及全球原油供需变化，以应对市场波动。