> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨观方正总结：2026年5月22日 ## 核心内容概述 2026年5月22日的“晨观方正”报告涵盖了宏观经济与房地产行业的最新动态，内容主要聚焦于经济发展趋势和房地产市场变化。报告指出，尽管面临外部环境复杂和不确定性，中国经济仍保持“稳中有进，向新向优”的发展态势。同时，一线城市新房和二手房价格在4月继续环比上涨，去库存效果逐渐显现。 ## 主要观点 ### 宏观经济 - **经济增速放缓**：2026年1～4月规模以上工业增加值同比实际增长5.6%，4月单月增长4.1%，增速有所回落。 - **固定资产投资下降**：全国固定资产投资同比下降1.6%，显示出投资活动的放缓。 - **消费市场疲软**：社会消费品零售总额同比增长1.9%，其中4月单月增长仅0.2%，消费市场表现不佳。 - **高质量发展成效**：中国经济展现出较强的抗风险能力，高质量发展取得新成效。 ### 房地产市场 - **新房销售降幅收窄**：1～4月全国商品住宅销售面积同比下降12.20%，较1～3月降幅收窄0.9个百分点；销售额同比下降15.70%，降幅收窄2.8个百分点。 - **开发投资及新开工回落**：1～4月住宅开发投资金额同比下降33.42%，4月单月同比下降24.71%；新开工面积同比下降23.60%，降幅较1～3月扩大1.77个百分点。 - **去库存效果显现**：截至4月，商品房累计待售面积同比下降0.44%，且同比降幅进一步加大。 - **房价回暖迹象**：一线城市新房和二手房价格同步回暖，70个大中城市中，新房价格环比上涨或持平的城市增加至21个，二手房价格上涨或持平的城市为16个。 ## 关键信息 ### 政策支持 - 2026年1月1日和3月16日，《求是》杂志分别发表文章强调房地产的重要性，显示政策支持的力度。 - 深圳优化核心区限购政策，提高公积金家庭最高额度至351万元；广州推出“穗八条”，公积金最高额度提至360万元，显示出地方政府对房地产市场的积极干预。 ### 行业分析 - **投资建议**：建议关注“运营标杆+转型先锋”两类企业，如恒隆地产、新世界发展等持有型房企，以及首程控股等转型企业。 - **行业评级**：房地产行业当前处于探底区间，分析师认为其未来表现可能弱于基准指数，建议谨慎对待。 ### 风险提示 - **宏观经济风险**：存在宏观经济不及预期的风险。 - **政策落地风险**：政策效果可能不及预期。 - **房企流动性风险**：部分房企资金紧张可能影响竣工进度。 ## 投资者须知 - 报告内容仅供C3及以上适当性等级的投资者参考。 - 投资者需自行承担投资风险，方正证券不承担因此产生的任何责任。 - 报告版权归属方正证券，未经授权不得复制、转发或公开传播。 ## 联系方式 ### 方正证券研究所联系方式 - **北京**：朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座17层 - **上海**：静安区延平路71号延平大厦2楼 - **深圳**：福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层 - **广州**：天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层 - **长沙**：天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层 - **网址**：https://www.foundersc.com - **邮箱**：[email protected] ### 华北区销售联系方式 - 李佳：13552992413 lijia7@foundersc.com - 桑卓雅：18823369521 sangzhuoya@foundersc.com - 韩雅茹：13051170336 hanyaru@foundersc.com - 杨婷婷：17388927905 yangtingting3@foundersc.com - 巩赞阳：18641840513 gongzanyang@foundersc.com - 虞欣洋：15840101530 yuxinyang@foundersc.com - 王佳栋：15129790626 wangjiadong@foundersc.com - 孔天祎：13683268785 kongtianyi@foundersc.com - 李远帆：18801734728 liyuanfan@foundersc.com - 李贤哲：15026867872 lixianzhe@foundersc.com - 金悦：17521550996 jinyue@foundersc.com - 范路：18621320363 fanlu@foundersc.com - 顾凯程：15801992319 gukaicheng@foundersc.com - 刘菀宁：13918869614 liuwanning@foundersc.com - 鲁晨雨：17521250799 luchenyu@foundersc.com ### 华东区销售联系方式 - 吕行之：19821263518 luxingzhi@foundersc.com - 孙安琪：15021134682 sunanqi@foundersc.com - 任之远：18121006026 renzhiyuan@foundersc.com - 陈宇哲：18101083518 chenyuzhe@foundersc.com - 张雅斐：15631808508 zhangyafei@foundersc.com - 王梦晨：14755796999 wangmengchen@foundersc.com - 李鸣芝：15651860088 limingzhi@foundersc.com - 张依琳：19921260362 zhangyilin@foundersc.com - 冯文怡：18717739168 fengwenyi1@foundersc.com - 周雅洁：15021856898 zhouyajie@foundersc.com - 林倩羽：13606661615 linqianyu@foundersc.com - 陆益雯：15900600615 luyiwen1@foundersc.com - 王启雯：13585593003 wangqiwen1@foundersc.com - 彭珊：18665317817 pengshan1@foundersc.com - 王栋：17722576546 wangdong9@foundersc.com ### 华南区销售联系方式 - 李振婷：13530606186 lizhenting@foundersc.com - 茹帅：13128987696 rushuai@foundersc.com - 李宣萱：17860085887 lixuanxuan@foundersc.com - 陈婷：18974867156 chenting3@foundersc.com - 孔怡茹：19982052241 kongyiru@foundersc.com - 胡亦真：17267491601 huyizhen@foundersc.com - 邬洁蓓：13177587777 wujiebei@foundersc.com ## 评级说明 | 类别 | 评级 | 说明 | |------------|----------|----------------------------------------------------------------------| | 公司评级 | 强烈推荐 | 分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有20%以上的涨幅。 | | 公司评级 | 推荐 | 分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的涨幅。 | | 公司评级 | 中性 | 分析师预测未来12个月内相对同期基准指数在-10%和10%之间波动。 | | 公司评级 | 减持 | 分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的跌幅。 | | 行业评级 | 推荐 | 分析师预测未来12个月内行业表现强于同期基准指数。 | | 行业评级 | 中性 | 分析师预测未来12个月内行业表现与同期基准指数持平。 | | 行业评级 | 减持 | 分析师预测未来12个月内行业表现弱于同期基准指数。 | | 基准指数说明 | - | A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500指数为基准。 |