20210601-建信期货-PTA月报_供应利好_去库延续_10页_2mb

PTA月报总结（2021年06月01日）

核心内容概述

本报告由建信期货能源化工研究团队发布，主要分析PTA（精对苯二甲酸）在2021年6月的市场走势及基本面情况，结合PX（对二甲苯）供需变化、PTA供应端利好以及聚酯负荷情况，综合判断PTA价格走势。

主要观点

1. PX供需转弱，加工差再度走弱

• PX价格走势：5月份PX-石脑油价差由270美元/吨压缩至230美元/吨，PX价格由870美元/吨下降至840美元/吨附近。
• 供需基本面：PX工厂集中检修接近尾声，浙石化投产再次推迟，供应压力增加；PTA工厂减少合约量，需求减弱，导致PX供需基本面转弱。
• 加工差变化：PX加工差持续收窄，利润逐步向下游转移，预计6月PX价格重心下移，但幅度有限。

2. PTA供应利好，去库延续

• 供应端情况：5月PTA社会库存从337万吨压缩至321万吨，维持去库趋势。6月多家PTA工厂计划检修或重启，主流产能运行率预计在77%-80%。
• 现货加工差：PTA现货加工差维持高位，从月初460元/吨压缩至不足400元/吨后，再度修复至500元/吨附近，进一步限制涨幅。
• 市场情绪支撑：尽管终端订单未明显改善，但聚酯负荷维持高位，PTA去库行情延续，支撑市场情绪。

3. 聚酯负荷维持高位，库存压力突显

• 聚酯负荷：截至5月底，聚酯开工负荷维持在较高水平，预计6月维持在88%-90%。
• 库存情况：POY、FDY、DTY及涤纶短纤库存天数分别为19.16天、25.78天、26.66天及4.4天，整体库存压力较大。
• 产品分化：POY库存减少明显，FDY库存压力较大，主要由于下游坯布库存高企，高温对FDY负荷产生抑制。
• 现金流压力：聚酯企业面临现金流压力，但刚需支撑仍存，对PTA形成一定支撑。

关键信息

供应端

• PTA检修情况：恒力石化、虹港石化、扬子石化等主要工厂计划6月检修或重启，影响供应。
• 新装置推迟：PTA新装置投产再次推迟，主流供应商减少合约量，供应端利好集中。
• 产能运行率：预计6月PTA主流产能运行率在77%-80%之间。

需求端

• 终端订单改善有限：终端订单未明显好转，聚酯产品分化严重，但刚需支撑仍存。
• 聚酯负荷维持高位：聚酯开工负荷维持在88%-90%，对PTA价格形成支撑。
• 库存压力：PTA及聚酯产品库存高企，去库仍需依赖新订单改善。

价格走势

• PTA价格偏强运行：6月PTA价格预计偏强运行，但上行空间有限。
• PX价格重心下移：PX价格预计6月重心下移，加工差收窄，利润向下游转移。

风险提示

• 宏观风险：原油价格大幅波动可能对PTA成本端产生较大影响。
• PTA装置变动：PTA新装置投产或延迟可能影响供应格局。
• 终端订单变化：终端订单改善有限，可能影响PTA需求端表现。

后市展望

综合分析，6月PTA价格预计将偏强运行，但涨幅受限。PX价格重心下移，加工差收窄，利润向下游转移。聚酯负荷维持高位，库存压力仍存，但刚需支撑较强。整体来看，PTA市场在供应利好和需求支撑下保持去库趋势，但短期内上涨动力不足。

附录：主要PTA工厂及产能一览

数据来源

• 图表及数据来源：Wind、卓创资讯、建信期货研投中心
• 报告发布机构：建信期货有限责任公司

联系方式

• 建信期货研投中心
  邮箱：service@ccbfutures.com
  网址：http://www.ccbfutures.com
  全国客服电话：400-90-95533

• 建信期货业务机构
  总部大宗商品业务部、深圳分公司、山东分公司、上海浦电路营业部、杭州营业部、福清营业部、郑州营业部、宁波营业部、总部专业机构投资者事业部、西北分公司、北京营业部、上海杨树浦路营业部、广州营业部、泉州营业部、厦门营业部等均有详细联系方式。

总结

本报告指出，2021年6月PTA市场在供应端利好和需求端支撑下维持去库趋势，但涨幅受限。PX供需转弱，加工差收窄，利润逐步向下游转移。聚酯负荷维持高位，库存压力依然存在，但刚需支撑较强，整体对PTA价格形成一定支撑。未来PTA价格预计偏强运行，但上行空间有限，需关注原油价格波动、PTA装置变动及终端订单改善情况。