20250316-国信期货-PTA周报_去库边际放缓_PTA关注成本变化_28页_1mb

PTA市场周报总结

核心内容概述

本报告分析了2025年3月16日PTA市场供需变化、成本波动及下游需求情况，综合评估了市场走势并提出交易策略与风险提示。

主要观点

需求端

• 纺织内贸需求改善：江浙地区织机开工率持续回升，聚酯企业提负速度有所加快，PTA的刚性需求增加。
• 聚酯让利促销：聚酯工厂通过让利促销，产销短暂放量，但长丝库存仍在累积，企业现金流尚可。
• 下游需求回暖：纺织内贸需求回暖，聚酯开工率提升，但整体需求增长仍有限。

供应端

• 下周装置重启增多：恒力大化3#、仪征化纤、海伦2#等装置计划重启，而部分装置将检修，整体供应预期增加。
• 社会库存去化放缓：PTA社会库存去化速度边际放缓，需关注装置运行动态。
• PTA开工负荷提升：截至3月14日，PTA周均开工负荷为77.7%，较上周提升3.7%。

成本端

• PX价格回落：CFR中国主港PX周均价下跌至827美元/吨，PXN价差回落至低位。
• 原油走势影响成本：原油价格震荡整理，产业链上游估值处于低位，成本端存在修复动力。
• 加工费低位波动：PTA周均生产成本4557元/吨，环比下降151元/吨；现货加工费323元/吨，环比上升55元/吨。

关键信息

供应分析

• PTA装置运行情况：多家主要生产企业如逸盛宁波、逸盛新材料、仪征化纤、福海创等近期有检修或重启计划。
• 新产能投放计划：2025年PTA产能基数调整为8285万吨，新增产能包括独山能源3#、虹港石化3#、三房巷等。

下游需求

• 聚酯产量增长放缓：2月聚酯产量同比增长3.3%，1-2月累计产量同比增长2.7%。
• 出口情况：12月PTA出口同比增长21.2%，主要流向越南、阿曼、巴基斯坦、土耳其等地。
• 库存情况：长丝POY、FDY库存分别为24.1天、28.8天，瓶片、短纤库存分别为19.0天、11.5天。

成本分析

• PX产量下降：2月PX产量同比减少5.0%，1-2月累计产量微降0.02%。
• PX进口增长：12月PX进口同比增长21.2%，2024年累计进口增长3.1%。
• PX负荷维持高位：国内PX负荷为84.4%，亚洲PX负荷为79.3%，均处于较高水平。

综合展望

• 市场供需双增：下周PTA市场供需预计双增，但去库速度边际放缓。
• 价格跟随成本：PTA绝对价格主要跟随成本变化，需密切关注原料走势。
• 交易策略：建议关注成本企稳后的低多机会，5/9阶段正套策略可考虑。

风险提示

• 原油价格大跌：可能对成本端造成冲击。
• 检修不及预期：若检修计划延迟或未执行，可能影响供应预期。

数据图表汇总

总结

PTA市场在近期供需双增的背景下，去库速度边际放缓，基本面预期向好。成本端受原油及PX价格影响较大，需密切关注原料走势。下游纺织行业需求有所回暖，但聚酯库存仍在累积，企业现金流改善。交易策略上建议关注成本企稳后的低多机会，5/9阶段正套策略可考虑。风险方面，原油价格大跌及检修不及预期可能对市场产生不利影响。