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大豆&粕类市场总结（2022-07-01）

核心内容概览

大豆市场

• 基本面：美豆冲高回落，种植数据低于预期支撑盘面，但油脂价格回落和库存上调压制价格，天气变数仍存。国内大豆短线技术性调整，供需两淡，但国储抛储和扩种预期压制价格。
• 基差：现货6100元/吨，基差124元/吨，升水期货。
• 库存：大豆库存561.21万吨，环比减少5.17%，同比减少8.09%。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。
• 主力持仓：多单增加，资金流入。
• 预期：宏观利空压制价格，美豆天气不确定性支撑底部，短期维持震荡偏弱格局，中期仍偏弱。
• 主力合约：豆一A2209短期5860至5960区间震荡。

豆粕市场

• 基本面：跟随美豆调整，短线技术性震荡整理。油厂挺价销售支撑现货，但高库存压制价格。
• 基差：现货4060元/吨，基差151元/吨，升水期货。
• 库存：豆粕库存111.75万吨，环比增加2.91%，同比减少4.2%。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。
• 主力持仓：多单增加，资金流入。
• 预期：短期震荡整理，1400关口上方震荡；受美豆走势和供应增多影响，整体跟随美豆。
• 主力合约：豆粕M2209短期3870至3930区间震荡，期权观望。

菜粕市场

• 基本面：跟随豆粕技术性调整，国产油菜籽上市缓解供应压力，但油厂库存压力增大，压制现货价格。
• 基差：现货3540元/吨，基差112元/吨，升水期货。
• 库存：菜粕库存6.09万吨，环比减少3.94%，同比增加32.39%。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。
• 主力持仓：空单增加，资金流出。
• 预期：短期技术性反弹，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，维持区间震荡。
• 主力合约：菜粕RM2209短期3370至3430区间震荡，期权观望。

主要观点与策略

豆粕

• 利多因素：
  • 美农报告小幅下调美豆期初库存。
  • 国内豆粕需求尚好，油厂挺价销售支撑现货。
  • 美豆7月生长天气仍有变数。
• 利空因素：
  • 美豆种植数据低于预期。
  • 油脂价格回落压制豆类价格。
  • 进口大豆到港高峰，国内油厂豆粕高库存。
• 主要逻辑：市场关注美豆播种进程和国储抛储数量，短期震荡整理。
• 风险点：美豆产量仍有变数，俄乌冲突影响，养殖亏损导致补栏不及预期。

菜粕

• 利多因素：
  • 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽受限。
  • 水产需求预期良好。
• 利空因素：
  • 豆粕和杂粕替代比例已最大化。
  • 国内油菜籽上市后供应增多，压制价格。
• 主要逻辑：国产油菜籽供应改善，但需求良好支撑价格，短期区间震荡。
• 风险点：水产养殖情况、油菜籽产量变化、俄乌冲突影响。

关键数据一览

市场动态与影响因素

• 进口大豆到港量：2月低位，3月回升但不及春节前预期，预计3月660万吨。
• 进口油菜籽到港量：3月有所回升，但仍处低位。
• 油厂压榨量：大豆压榨量环比小幅回落，处于低位；油菜籽压榨量环比回升。
• 库存变化：大豆库存环比减少，豆粕和菜粕库存回升。
• 宏观因素：宏观利空压制大宗商品价格。
• 天气影响：美豆生长天气仍存变数，支撑盘面底部。
• 需求情况：生猪存栏和母猪存栏环比增加，水产需求预期良好。

风险提示

• 美豆：产量仍有变数，天气不确定性。
• 俄乌冲突：影响葵花粕进口。
• 国内供应：油菜籽产量变化，国储抛储数量。
• 养殖需求：生猪和禽类补栏不及预期，养殖利润改善有限。

总结

整体来看，大豆及粕类市场在宏观利空和天气变数的交织下，短期维持震荡格局。豆粕受美豆走势带动和国内库存影响，短期震荡整理；菜粕则因国产油菜籽上市缓解供应压力，但需求良好支撑价格底部。大豆市场受国储抛储和扩种预期压制，短期震荡偏弱。市场需关注美豆产量、天气变化、进口成本及国内供需动态。