20210801-南华期货-有色金属（锌）周报_维持震荡_建议逢高沽空_24页_1mb

有色金属（锌）周报总结

核心内容

本周有色金属（锌）市场维持震荡格局，分析师建议投资者逢高沽空。整体来看，锌价在宏观环境、供需变化及库存因素的共同影响下，呈现窄幅波动态势。

主要观点

• 锌价震荡：沪锌本周震荡上行，30日收于22495元/吨，涨幅1.28%；伦锌周内止跌走高，收于3031.5美元/吨，涨幅1.78%。
• 基本面压力：国内矿山产量稳步恢复，7月预计矿产量环比增加0.43万金属吨，冶炼厂供应或将宽松，锌价承压。
• 需求疲软：镀锌企业开工率提升，但镀锌结构件终端需求受天气和原料成本影响，订单延后，整体需求不强。
• 出口政策影响：部分镀锌产品的出口税被取消，8月即将生效的政策可能对镀锌板出口造成影响，限制锌价上涨。
• 库存变化：SMM七地锌锭库存小幅增加，上期所库存减少，LME库存微降，但保税区库存减少，整体库存维持在较低水平。
• 宏观环境：国内PMI指数为50.4%，制造业扩张放缓；美联储维持利率不变，但经济复苏不及预期，对锌价形成一定压制。

关键信息

1. 供给情况

• 国内矿山产量：6月锌精矿产量达33.09万金属吨，开工率70.6%，环比上升3.9%。
• 预计7月产量：预计为33.52万金属吨，环比增加0.43万金属吨。
• 进口数据：2021年6月锌精矿进口23.65万吨，同比增速10.98%；精锌进口3.75万吨，同比增速-42.05%。

2. 需求情况

• 镀锌板产量：全国重点企业镀锌板产量周内有所提升，但销量增长乏力。
• 库存变化：截至7月30日，全国镀锌板库存为42.69万吨，同比增速1.75%。
• 下游影响：镀锌管大厂基本恢复满产，但镀锌结构件终端需求受天气和原料成本影响，开工积极性不高。

3. 库存数据

• SMM七地库存：截至7月30日，锌锭库存总量为11.6万吨，较上周增加100吨。
• 上期所库存：截至7月30日，锌锭库存为36224吨，较上周减少216吨。
• LME库存：截至7月30日，锌库存为245125吨。
• 保税区库存：截至7月30日，上海保税区锌锭库存为2.97万吨，较上周减少1700吨。

4. 期货市场表现

• 沪锌：本周震荡上行，周涨幅1.28%，周成交837,785手。
• 伦锌：周涨幅1.78%，周成交41,026手。
• 基差：沪锌现货价格为22480-22580元/吨，均价同比上周涨190元。
• 沪伦比：为7.41，进口利润为-1106.42元，周内下跌599.25元。

5. 产业数据

• 镀锌板净出口：2021年1-6月净出口453.77万吨，同比增速33.70%。
• 房地产投资：1-6月房地产开发投资完成额为72,179.07亿元，同比增速15.00%。
• 基建投资：1-6月基建投资完成额同比增速7.15%。
• 家电与汽车产量：1-6月家电产量累计同比增速33.40%，汽车产量累计同比增速26.40%。

市场展望

综合来看，锌价将在当前震荡格局中继续调整，上升空间有限。主要原因是国内供应逐步宽松，需求端表现疲软，同时出口政策变动对市场形成一定压制。分析师建议投资者在价格高位时考虑沽空操作。

投资建议

• 操作策略：建议逢高沽空。
• 风险提示：需关注国内限电政策对冶炼厂的影响，以及出口政策变动对需求端的冲击。

附注信息

• 分析师：夏莹莹
• 联系方式：0571-89727544，xiayingying@nawaa.com
• 公司信息：南华期货股份有限公司，总部地址：杭州西湖大道193号定安名都3层，邮编：310002，全国统一客服热线：4008888910，网址：www.nanhua.net，股票代码：603093。

数据来源

• Wind、SMM、南华研究