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锰硅期货市场分析报告总结

报告基本信息

• 发布机构: 大越期货投资咨询部
• 分析师: 胡毓秀
• 从业资格证号: F03105325
• 投资咨询证号: Z0021337
• 报告日期: 2025-09-22
• 交易咨询业务资格: 证监许可【2012】1091号
• 免责声明: 本报告仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。未经授权不得更改、复制或传播。

市场概述

• 基本面: 硅锰合金市场情绪积极，受美联储降息和反内卷会议等宏观消息影响，上周价格小幅上涨。后市需关注宏观消息和盘面走势，中性。
• 基差: 现货价5820元/吨，01合约基差-144元/吨，现货贴水期货，偏空。
• 库存: 全国63家独立硅锰企业库存221,800吨，钢厂库存可用天数15.49天，中性。
• 盘面: MA20均线向下，01合约期价收于MA20上方，中性。
• 主力持仓: 主力净空头，空头增持，偏空。
• 预期: 本周锰硅价格预计震荡运行，SM2601合约支撑位5850元/吨，阻力位6020元/吨。

关键数据分析

• 供应端: 中国硅锰企业产能月度数据显示波动，年度产量数据（如广西、贵州、内蒙古地区）和开工率显示地区差异性，总体中性。
• 需求端: 钢厂采购量和采购价格（河钢集团、宝钢等）显示需求活跃期，铁水日均和盈利情况中性偏空。
• 进口与出口: 锰矿进口量（非洲南部、澳大利亚、加蓬）和港口库存显示出货量和可用天数，影响成本，风险偏中性。
• 库存分布: 全国63家样本企业库存和区域库存天数数据，表明市场库存水平较高（如北方大区和华东），需持续关注。
• 成本与利润: 锰矿港口价格（天津、钦州港）和高品矿库存中性。国内硅锰成本和利润区域差异大，北方和南方地区2025-01-04数据中性偏空。

风险与展望

• 整体市场情绪受宏观消息带动，偏向积极，但基差贴水和主力空仓压力偏空。
• 价格预计在震荡区间运行，波动风险存在，投资者需谨慎管理仓位。