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锰硅早报摘要

报告基本信息

• 标题：2025-07-08 锰硅早报
• 发布机构：大越期货投资咨询部
• 分析师：胡毓秀
• 从业资格：证监许可【2012】1091号
• 联系方式：0575-85226759 / 0575-88333535
• 免责声明：本报告仅供期货投资参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。

针对SM2509合约分析：

1. 基本面分析

• 锰矿现货价格上涨，成本支撑增强，硅锰厂低价出货意愿弱。
• 钢厂采购逐步启动，但硅锰厂多数封盘不报，现货价格暂稳。
• 后市关注钢招进展对硅锰价格的影响，趋势中性。

2. 基差

• 当前现货价格5580元/吨，09合约基差-66元/吨，现货贴水期货，对期货偏空。

3. 库存与供需

• 全国63家硅锰样本企业库存达221800吨，钢厂库存可用天数15.49天。
• 全球硅锰年产量持续增长，产量区域分化，内蒙古、宁夏等地贡献较多。
• 钢铁企业铁水产量周度数据表明中期需求可能面临调整压力。
• 产量周度变化体现季节性波动，需结合生产计划调整与政策变化。

4. 期货盘面

• 期货MA20均线向上，09合约价格运行于MA20上方，短期形态偏多。
• 主力资金持仓净空，且空头减仓，市场看空动能减弱。中长期趋势暂偏空。

5. 贵州锰矿口价格

• 短期大数据对期货价格存在一定带动作用，需结合进口锰矿和国内供需节奏。

6. 钢招与采购价格

• 主要钢企采购价格月度高位运行，河钢、沙钢等采购价格近期偏强。
• 采购价格与期货价有联动，需关注采购节奏变化是否影响期货波动。

7. 成本与利润

• 锰矿进口量稳步上升，国外大矿供应相对充足，大型港口库存可用天数偏高。
• 澳大利亚矿价维持高位，进口锰矿成本支撑较强。
• 锰硅生产利润区域分化，北方较南方盈利水平更具优势。
• 跨区价差因原料成本变动频繁波动，关注原料到港节奏。

8. 价格预期

• 即期价格震荡运行，未明确趋势方向。
• 短期支撑区间5600元/吨，短期压力5800元/吨。
• 建议观望策略，关注钢招进程与5500支撑位置。

其他内容

• 本报告含图表数据涵盖锰硅供给、产量、成本、利润、港口、进口等多个分析维度。

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