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大越期货锰硅2509日评报告总结

1. 核心观点：预计锰硅价格震荡运行，SM2509运行区间5580-5800元/吨。

2. 关键因素：

   • 基本面：“南非发运减少”消息扰动原料端，硅锰厂挺价，现货价格小幅上涨；但下游钢厂采购谨慎，需求观望，库存水平尚可。
   • 基差：现货贴水期货，基差偏空。
   • 成本支撑：进口锰矿数量减少、价格上扬，进一步强化成本支撑。国内主产区利润水平因地区差异呈现分化，北方盈利较好，南方偏弱。
   • 资金流向：主力合约净空头，多翻空，市场情绪偏空。

3. 供需分析：

   • 供应：国内产能维持高位，区域产量以内蒙古、宁夏、贵州为主；开工率稳定。进口锰矿数量减少，价格趋涨。
   • 需求：钢厂钢招采购量趋缓，采购价格亦呈下行趋势，钢招数据整体下滑，盈利空间被压缩。
   • 库存：全国63家样本企业库存总量偏高，钢厂库存可维持约15-16天，处于中性偏空区间。

4. 市场展望：

   • 单边行情暂无明确方向，多空因素交织。
   • 短期震荡为主，关注南非发运恢复节奏及下游补库需求变化。
   • 中期供需再平衡需观察钢厂利润修复情况及政策对冲力度。

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