深度报告-20250301-东吴证券-万源通-920060.BJ-深耕PCB行业_扩增产能拓新程_28页_1mb

万源通（920060）是一家深耕PCB（印制电路板）行业的高新技术企业，主要从事PCB的研发、生产和销售。公司产品涵盖单面板、双面板、多层板等，还包括高精密特殊孔形加工、金属基板等高端产品。截至2024年，公司营收增长显著，2023年营收98.4亿元，净利润11.8亿元，2024前三季度营收75.6亿元，净利润9.3亿元。盈利能力稳健，毛利率和净利率高于同行。下游需求强劲，PCB行业预计2028年产值达9041亿元，受益于消费电子、汽车电子、工业控制等领域复苏。公司通过技术创新和客户合作优势，如与台达等企业长期合作，产能布局在江苏昆山和东台，募投项目新增50万平方米PCB产能。盈利预测显示，2024-2026年收入和利润将年均增长约7%，估值PE在3806倍到4579倍之间，评级为买入。需关注宏观经济波动、原材料价格变化和竞争风险。

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