20230414-天风证券-东鹏饮料-605499.SH-全国化持续推进_新品反馈积极_成本及费效改善拉动利润高增_3页_718kb

东鹏饮料（605499）投资分析总结

投资评级：

• 行业：食品饮料/饮料乳品
• 评级：买入（维持）
• 当前价格：18元
• 目标价格：未明确（可能需验证）

业绩预告（2023Q1）：

• 预计营收：241.5–249亿元，同比增长20.37%-24.09%。
• 预计归母净利润：48.2–49.7亿元，同比增长39.88%-44.20%。
• 成因：全国化战略推动终端销售，库存有效消化，新品推广积极；成本改善与费效优化显著贡献利润增长。

关键增长逻辑

1. 全国化战略持续推进

   • 广东市场保持增长，动销表现强劲。
   • 渠道建设完善，收入增长势头良好。

2. 新品表现优异

   • 大单品“大咖”全国化铺货顺利，动销良好。
   • 新品“补水啦”聚焦运动场景，快速布局。

3. 成本及费效改善显著

   • PET原料成本同比下降94%，成本压力缓解。
   • 设规模效应降低箱装费用，营销效率提升。

盈利预测（2023–2024）

• 营收：1066.56/1335.70亿元，同比增速25.46%/25.23%
• 归母净利润：190.5/242.3亿元，同比增速320.9%/271.9%
• 估值：2023E市盈率（P/E）96x，2024E 50x；每股收益EPS 4.76/6.06元
• ROE：33.95%–36.69%，盈利能力持续强化。

风险提示

• 新品推广不及预期；原材料价格波动；
• 诉讼事项对公司影响或存不确定性；
• 初步业绩预告需以公司正式季报为准。