20241104-天风证券-东鹏饮料-605499.SH-业绩符合预期_新品持续放量增长_3页_735kb

东鹏饮料季报点评总结

公司概况

东鹏饮料（605499），食品饮料行业，维持“买入”评级，目标价未知，当前价217.01元。报告基于2024年前三季度业绩，强调公司强劲增长势头。

业绩表现
2024年前三季度，公司实现收入1255.8亿元，同比增长45.34%；归母净利润270.7亿元，同比增长63.53%。第三季度，收入468.5亿元，同比增长47.29%；归母净利润97.7亿元，同比增长78.42%。

产品与发展
东鹏特饮保持稳健增长。东鹏补水啦快速放量，前三季度营收超12亿元，占比升至16%。其他饮料收入增长10.70%，2024Q3占比6%，补水啦和其他饮料总占比增至22%。区域分布上，广东/华东等成熟区域稳健增长，华中、西南等地增速超50%，全国化进程加快，广东占比降至28%。

市场与策略
公司推进全渠道发展，经销商质量提升，2024Q3经销商数量增至2993家，平均规模达15597万元/家。线上线下收入同比大幅提升，线上增速超140%。销售费用增加，毛利率提升至45.81%（同比+4.29个百分点），净利率20.85%（同比+3.64个百分点）。现金流强劲，第三季度经营现金流净额同比增长73.6%，销售回款增长376.2%。

财务摘要
2024年盈利预测上调：营收160/209/272亿元，净利润32/43/56亿元，对应PE从34X降至20X，维持买入。增长率为营收42%/31%/30%，净利润58%/33%/31%。财务指标显示高ROE，资产负债率下降。

风险提示
潜在风险包括行业竞争加剧、新品推广未达预期、原材料价格波动及区域扩张不足等。

结论
公司业绩持续超预期，多品类战略和全国化拓展支撑长期增长，推荐买入。