20180819-安信证券-机器学习与CTA_工业品波动加大_5页_435kb

报告摘要

本周（2018.8.13-2018.8.18）商品市场，尤其是工业品，经历了显著的波动。这种波动是市场长期盘整后的正常反应，表明未来几个月商品市场可能迎来较大的价格变动。与此同时，金融工程领域的研究报告指出，当前的通胀预期可能进一步放大商品期货和现货市场的波动率。

在策略表现方面，机器学习中证500神经网络策略上周获得 0.63% 的正收益，而机器学习商品期货策略则出现 -0.15% 的小幅亏损。值得注意的是，结合基本面分析的机器学习商品策略表现相对稳健，上周收益为 0.62%，且下周对螺纹钢和焦炭给出了明确的多空信号。

工业品波动加剧
- 经历了超过10个月的盘整后，工业品市场近期开始出现趋势性行情，如苹果、焦煤、焦炭、螺纹钢和PTA等商品价格波动明显。
- 市场对商品现货价格的大幅波动预期增强，这为CTA策略提供了良好的操作环境。
CTA策略配置建议
- 当前建议增加CTA策略的头寸，因为：
  - 工业品市场可能迎来较长时间的波动；
  - CTA策略与股票策略相关性较低，有助于分散风险；
  - 通胀预期对商品市场有显著的波动率放大作用。
策略表现分析
- 机器学习中证500神经网络策略：上周收益为 0.63%，最大回撤为 -2.10%，表现相对稳健。
- 机器学习商品期货策略：上周收益为 -0.15%，最大回撤为 -0.42%，略显疲软，但总体波动可控。
- 机器学习与基本面结合的商品策略：上周收益为 0.62%，最大回撤为 -1.35%，表现优于纯机器学习策略，且下周对螺纹钢和焦炭给出了明确的多空信号。

商品多空信号：
- 上周大概率看多的商品：白糖、焦煤；
- 上周大概率看空的商品：玉米；
- 下周大概率看多的商品：螺纹钢；
- 下周大概率看空的商品：焦炭。
风险提示：
- 基于历史数据构建的模型在市场剧烈变化时可能存在失效风险，需保持警惕。
报告发布机构：
- 安信证券股份有限公司研究中心，提供专业的金融研究报告。
分析师信息：
- 杨勇（SAC执业证书编号：S1450518010002）
- 周裘（SAC执业证书编号：S1450517120007）