20241201-广发期货-天然橡胶期货周报_泰国遭遇洪涝_原料价格偏强运行_胶价上行_27页_3mb

天然橡胶期货周报总结（2024年12月1日）

1. 供应端：

   • 泰国南部遭遇洪灾，降雨频繁，影响原料产出及工厂生产运输，原料价格持续上涨，尤其是胶水和杯胶价格大幅反弹。
   • 越南处于旺产季，天气良好，但浓乳行情好转带动加工厂需求，原料收购价格稳中有调。
   • 中国国内云南产区已陆续停割，海南因阴雨影响产出，原料供应偏紧，但近期天气好转有所恢复。

2. 需求端：

   • 下游轮胎企业方面，全钢胎产量同比走弱，需求季节性淡季影响明显。半钢胎开工率小幅波动，部分企业排产高位，但市场订单波动导致出货压力增大。
   • 汽车产销方面，10月中国汽车销量同比增长7%，但重卡销量下滑，欧洲电动车市场表现分化，对合成橡胶及天然橡胶的需求预期待观察。

3. 库存与价格：

   • 青岛天胶保税库存基本持平，社会库存环比减少0.33%，深色胶、浅色胶均进入去库阶段，显示下游采购积极性提升。
   • 现货价格坚挺，全乳贴水RU01合约扩大，非标价差走阔，价差持续扩大显示盘面强于现货。混合胶与全乳胶价差小幅上涨。

4. 天气与产胶季节：

   • 泰国、马来西亚作为主要产胶国，季节性强，11月至次年2月为高产季，而印尼产量受气候影响无绝对高峰期。
   • 泰国南部未来两周降雨仍然偏多，云南、越南等产区天气趋于好转，短期对原料产出有支撑。

5. 外需与出口：

   • 中国10月轮胎出口同比增155%，外需表现尚可，但国内轮胎库存周转天数有所增加，短期出货压力仍存。

6. 综合观点：
   泰南洪涝及泰国整体价格反弹支撑上游供应面利好，但下游需求进入淡季、原料上行成本高企抑制现货采购，中期或维持宽幅震荡格局，需关注产区天气变化及进口政策落地情况。