20260202-国贸期货-_天然橡胶周报（RU_NR）_供应端进入减产期_宏观情绪驱动胶价上涨_28页_1mb

天然橡胶周报 (RU&NR) 总结

核心内容概述

本周天然橡胶市场受供应端季节性减产及宏观情绪影响，整体呈现震荡走势。随着国内及东南亚主要产区进入减产阶段，原料采购价格偏强上涨，支撑胶价。然而，节前下游需求预期走弱，叠加市场风险偏好降低，橡胶或进入震荡格局。

主要观点及策略

周度数据回顾

期货与现货价格

仓单数据

原料价格

中国进口情况

供需基本面分析

供应端

• 国内产区停割，暂无原料分析。
• 泰国东北部、越南进入割胶尾声，泰南维持旺产期，全球供应季节性收缩。
• 原料采购价格偏强上涨，支撑胶价。

需求端

• 轮胎企业开工率窄幅波动，部分企业因成本压力及春节假期安排，产能利用率预计下行。
• 汽车产销同环比下降，重卡销量同比大增，显示部分行业需求仍具韧性。

中游库存

• 截至2026年1月25日，中国天然橡胶社会库存127.2万吨，环比下降0.17%。
• 深色胶库存下降0.4%，浅色胶库存微增0.3%。
• 青岛地区保税和一般贸易库存合计下降0.07%，保税区库存下降5.03%。

下游轮胎需求

• 全钢胎开工率62.47%，环比-0.06个百分点，同比+50.96个百分点。
• 半钢胎开工率74.32%，环比+0.48个百分点，同比+59.86个百分点。
• 预计下周期轮胎样本企业产能利用率将有所下滑。

成本与利润

• 泰国标胶利润小幅改善，泰国乳胶利润显著上升。
• 海南浓乳利润暂无数据，云南全乳胶水利润未更新。
• 混合期现价差扩大，显示现货价格较远期偏弱。
• NR交割利润亏损加剧，显示市场对中游库存压力的担忧。

期现价差

• 沪胶01合约-人混价差扩大，沪胶01合约-越南3L价差缩小。
• 沪胶05合约-人混价差扩大，沪胶05合约-越南3L价差缩小。
• 沪胶09合约-人混价差扩大，沪胶09合约-越南3L价差缩小。

风险提示

• 期货市场具有潜在风险，交易者需谨慎对待。
• 市场波动加剧，建议交易者自主决策并承担后果。
• 风险关注点包括产区天气、轮储政策变动及宏观政策扰动。

团队介绍

国贸期货能源化工研究中心团队成员6人，专业背景涵盖金融学、统计学及化工等领域。团队成员在能化板块具有多年研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，曾多次荣获交易所优秀分析师等荣誉。

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本报告由国贸期货有限公司撰写及发布，信息来源于公开资料或合规渠道，仅供参考，不构成交易建议。国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享收益，不对任何损失承担责任。

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