20180112-上海证券-2017年12月外贸数据点评_进口当月大幅回落_外贸全年恢复性增长_12页_1mb

2017年12月我国外贸数据总结

核心内容

2017年12月，我国外贸进出口数据出现回落，但全年实现恢复性增长。出口同比增长7.4%，进口同比增长0.9%，贸易顺差扩大至3620亿元，全年外贸顺差达2.87万亿元，同比增长14.2%。尽管12月数据不及预期，但全年外贸表现良好，进出口总值达27.79万亿元人民币，增长14.2%。

主要观点

• 出口表现稳健：12月出口增速为7.4%，较上月回落2.9个百分点，但全年出口增长10.8%，仍保持良好态势。出口增长得益于全球经济复苏及海外需求回升，尤其在欧美日等传统贸易伙伴中表现突出。
• 进口回落合理：12月进口增速仅为0.9%，较上月下降14.7个百分点，主要受高基数、人民币升值及环保政策影响。但全年进口增长18.7%，显示进口基础稳固。
• 贸易顺差扩大：12月贸易顺差扩大31.4%，全年顺差达2.87万亿元，反映出口强劲和进口增速放缓。
• 贸易结构优化：一般贸易占比提升至56.4%，加工贸易占比下降至29%，贸易方式结构进一步优化。民营企业成为外贸增长的重要力量，占比提升至38.5%。
• 主要商品表现分化：机电产品、高新技术产品出口保持高位增长，劳动密集型产品出口增速放缓，部分大宗商品如钢材、肥料出口下降，但铁矿砂、原油、天然气进口量价齐升。
• 市场展望：预计2018年市场将迎反弹窗口，双降准政策将改善流动性，推动资本市场企稳。人民币汇率稳中偏升，受经济基本面和政策导向支撑。

关键信息

1. 全年外贸数据

• 进出口总值：27.79万亿元人民币，同比增长14.2%
• 出口总值：15.33万亿元人民币，同比增长10.8%
• 进口总值：12.46万亿元人民币，同比增长18.7%
• 贸易顺差：2.87万亿元人民币，同比增长14.2%

2. 12月当月数据

• 进出口总值：2.7万亿元人民币，同比增长4.5%
• 出口：1.53万亿元人民币，同比增长7.4%
• 进口：1.17万亿元人民币，同比增长0.9%
• 贸易顺差：3620亿元人民币，同比增长31.4%

3. 贸易结构

• 一般贸易：全年进出口15.66万亿元，增长16.8%，占比56.4%
• 加工贸易：全年进出口8.06万亿元，增长9.7%，占比29%
• 民营企业：全年进出口10.7万亿元，增长15.3%，占比38.5%

4. 主要贸易伙伴

• 欧盟：全年贸易总值4.17万亿元，增长15.5%
• 美国：全年贸易总值3.95万亿元，增长15.2%
• 日本：全年贸易总值2.05万亿元，增长12.8%
• 东盟：全年贸易总值3.48万亿元，增长16.6%

5. 主要出口商品

• 机电产品：全年出口8.95万亿元，增长12.1%，占比58.4%
• 劳动密集型产品：全年出口3.08万亿元，增长6.9%，占比20.1%
• 高新技术产品：出口增速维持高位，是外贸增长的重要推动力

6. 大宗商品

• 铁矿砂：全年进口10.75亿吨，增长5.0%，均价上涨28.6%
• 原油：全年进口4.2亿吨，增长10.1%，均价上涨29.6%
• 天然气：全年进口6857万吨，增长26.9%，均价上涨13.9%
• 大豆：全年进口9554万吨，增长13.9%，均价上涨5%
• 铜：全年进口469万吨，下降5.2%

7. 市场与政策展望

• 流动性改善：央行双降准政策将改善市场流动性，资本市场或迎反弹窗口
• 人民币走势：人民币稳中偏升，受经济基本面和政策支持
• 外贸政策：2017年12月密集出台多项外贸政策，包括关税调整、报关单规范、无纸化申报等，进一步优化贸易环境

事件影响

• 经济基本面：全年外贸增长表明中国经济与世界经济共同复苏，内外需增强为外贸持续改善提供基础
• 资本市场：经济回升和效益改善将支撑股市缓慢上行，但短期市场仍存在波动
• 债市表现：在货币紧平衡和经济底部徘徊的背景下，债市收益率不会大幅抬升，但压力仍存

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数据来源

• 海关总署
• 上海证券研究所