20230413-华安证券-新能源锂电池系列报告之十四_锂电回收经济性凸显_渠道+工艺助力企业突围_36页_1mb

锂电回收市场分析总结

1. 行业前景

• 经济可行性：锂电回收金属价格高位（如碳酸锂价格20万元/吨以上）时，回收更具经济优势，相当于资源再利用。
• 环保刚需：废弃锂电池含危险废物，回收处理迫在眉睫。
• 政策支持：国家近年来发布多项政策推动锂电回收，如《新能源汽车废旧动力电池综合利用行业规范条件》等，促进市场健康发展。

2. 市场规模

• 预计到2030年，退役电池量将达到437GWh，可回收碳酸锂23万吨、硫酸镍346万吨等。
• 锂电回收市场价值有望达到1700亿元人民币左右。

3. 回收经济性

• 铁锂电池回收：当碳酸锂价格在10万元/吨以上时，铁锂电池回收仍具备经济性。
• 三元电池回收：碳酸锂价格需维持高位，且折扣率合理（如钴镍折扣率低于130%），回收才具盈利性。

4. 回收渠道与工艺

• 渠道布局：建议借鉴海外经验，建立电池“生产-销售-使用-回收-再生产”的闭环系统，优先合作车企和电池厂。
• 工艺选择：湿法回收为主流，具备高回收率和杂质控制优势；干法和生物法作为补充，提升综合效率。

5. 重点公司

• 光华科技：具备高效回收技术和大产能，2022年物理拆解产能4万吨，计划未来扩建至20万吨。
• 格林美：技术领先，采用超精准定向提取技术，回收率高，已与多方车企达成合作，构建回收网络。
• 天奇股份：专注于锂电池循环产业链，产能扩张迅速，已形成“回收-梯次利用-再生利用”的完整体系。

6. 投资建议与风险提示

• 投资建议：关注国家工信部公布的锂电回收白名单企业，重点关注光华科技、格林美、天奇股份等。
• 风险提示：锂电池装机量不及预期、回收金属价格下行、回收商业模式不成熟以及新能源类型替代风险（如固态电池兴起）。

核心观点

锂电回收具备环保和经济效益双驱动，政策支持和市场需求在未来将继续推动行业增长；技术研发和渠道布局成为企业突围关键，建议关注符合循环经济模式的企业。