中国债券市场概览（2024年版）_154页_10mb

中国债券市场概览（2024年版）总结

核心内容

中国债券市场自1981年恢复国债发行以来，经历了四十余年的发展，已成为全球第二大债券市场。市场在制度框架逐步完善、市场创新不断涌现、市场主体日趋多元、市场活跃度稳步提升的基础上，持续推动对外开放，提高直接融资比重，发挥资本市场对实体经济的支持作用。中央结算公司自1996年成立以来，已成为中国债券市场的重要基础设施，为市场提供登记、托管、结算、付息兑付等全生命周期服务，是债券市场核心运行平台和对外开放主门户。

主要观点

• 市场发展：中国债券市场在政策支持和市场创新的推动下，持续扩大规模，完善结构，提升效率。
• 市场参与者：市场参与者包括发行人、承销商、做市商、结算代理人、投资者等，境外投资者也可通过全球通和债券通模式进入市场。
• 债券品种多样化：债券市场形成了涵盖政府债券、金融债券、公司信用类债券、资产支持证券、熊猫债券、人民币国际债券等在内的丰富品种体系。
• 债券发行方式：主要采用招标发行、簿记建档发行和私募发行等方式，满足不同发行需求。
• 债券交易方式：包括现券交易、回购交易、债券借贷、债券衍生品交易等，交易达成方式多样，涵盖询价、点击成交、请求报价、匹配成交和协商成交。
• 债券结算机制：采用全额结算和净额结算两种方式，结算周期包括T+0、T+1、T+2、T+3等，支持DVP（券款对付）结算。
• 债券市场对外开放：通过“债券通”和“全球通”模式，吸引境外投资者，推动人民币国际化。

关键信息

一、债券市场基本信息

二、债券品种分类

三、市场参与者

1. 发行人：中央及地方政府、中央银行、政府支持机构、金融机构、企业法人、国际开发机构等。
2. 承销商：商业银行、证券公司等，负责债券发行的组织和分销。
3. 做市商：为市场提供流动性，承担债券买卖双边报价义务。
4. 结算代理人：为境外投资者提供债券结算服务。
5. 境内投资人：包括商业银行、信用社、非银行金融机构、证券公司、保险公司、基金公司等。
6. 境外投资人：包括境外央行、主权财富基金、国际金融组织、人民币业务清算行、QFII、RQFII等。
7. 债券衍生品市场参与者：包括中金所、外汇交易中心等。

四、中央托管机构

1. 中央结算公司：
   • 成立时间：1996年
   • 主要托管品种：国债、地方政府债券、企业债券、央行票据、政策性金融债券、金融债券、信贷资产支持证券等
   • 托管份额：2024年末托管量115.6万亿元，占全市场73.2%
   • 服务定位：为市场提供全生命周期服务，支持政策实施，构建国际先进的担保品管理系统，推动债券市场国际化
2. 中国结算：
   • 成立时间：2001年
   • 主要托管品种：国债、地方政府债券、公司债券、可转债、中小企业私募债券等
   • 托管份额：2024年末托管量17.5万亿元，占全市场11.08%
3. 上海清算所：
   • 成立时间：2009年
   • 主要托管品种：非金融企业债务融资工具、可转让存单等
   • 托管份额：2024年末托管量24.87万亿元，占全市场15.75%

五、法律与监管

• 法律与行政法规：包括《民法典》、《公司法》、《国库券条例》、《企业债券管理条例》等。
• 部门规章与规范性文件：涵盖债券发行、交易、结算、信息披露、风险管理等方面。
• 自律规则：由市场基础设施发布，如《绿色债券存续期信息披露指南》、《绿色债券评估认证业务检查工作规程》等。
• 监管机构：包括中国人民银行、财政部、证监会、金融监管总局、国家外汇局等，分市场、分券种进行监管。

六、债券发行

• 主流方式：公募发行，包括招标发行和簿记建档发行。
• 招标发行：适用于政府债券、金融债券、公司信用类债券等。
• 簿记建档发行：适用于公司信用类债券、金融债券、信贷资产支持证券等。
• 私募发行：适用于特定投资者，如协议定向发行。
• 跨境发行：包括明珠债和熊猫债，支持人民币国际化和金融市场互联互通。

七、债券登记托管

• 债券登记：由中央结算公司、中国结算等机构负责，确保权属清晰。
• 托管体系：分为一级托管和多级托管，一级托管由中央托管机构直接管理，多级托管通过中介机构进行。
• 跨市场转托管：支持国债、地方政府债券和企业债券的跨市场托管转移，便于投资者在不同市场间灵活配置资产。
• 对外开放托管体系：境外投资者可通过全球通和债券通模式进入市场，支持债券现券、回购、借贷、衍生品交易等。

八、债券交易

• 市场格局：包括银行间市场、交易所市场和柜台市场，其中银行间市场占主导地位。
• 交易业务类型：
  • 现券交易
  • 回购交易（包括质押式回购、买断式回购）
  • 债券借贷
  • 债券衍生品交易（包括债券远期、国债期货）
  • 国库现金管理（包括中央和地方国库现金管理）
  • 公开市场操作
• 交易达成方式：
  • 询价交易
  • 点击成交
  • 请求报价
  • 匹配成交
  • 协商成交
• 净价交易与全价结算：交易以净价进行报价，结算则以净价加应计利息作为全价结算。
• 投资者适当性制度：区分专业投资者和普通投资者，设置不同的准入门槛。

九、债券结算

• 结算方式：包括全额结算（RTGS）和净额结算（NS）。
• 结算周期：T+0、T+1、T+2、T+3。
• DVP结算：券款对付结算方式，确保交易安全，适用于银行间债券市场。
• 其他结算方式：包括FOP（纯券过户）、PAD（见券付款）、DAP（见款付券），主要用于境内美元债交易。

附录与参考资料

• 附录I：中央结算公司债券业务联系信息
• 附录II：境外央行类机构进入中国银行间债券市场业务流程
• 附录III：境外商业类机构投资者进入中国银行间债券市场业务流程及相关附件
• 参考资料：涵盖市场发展历史、法律法规、市场参与机构、交易结算流程等，为投资者和研究者提供详尽信息。

总结

中国债券市场在政策支持与市场创新的推动下，已形成结构合理、品种丰富、功能完善的市场体系，是全球第二大债券市场。市场参与者涵盖各类机构及个人投资者，债券品种多样化，涵盖政府、金融、企业、国际机构等。市场运行机制不断优化，包括结算方式、交易达成方式、托管体系等。同时，市场对外开放程度不断提高，支持境外投资者通过多种渠道参与，推动人民币国际化和金融市场互联互通。中央结算公司在其中发挥着核心作用，提供全面服务并推动市场高质量发展。