中国债券市场概览（2024年版）-中债研发中心-2025_154页_10mb

中国债券市场发展与总结

背景与演进

中国债券市场自1981年恢复国债发行以来，历经40余年曲折发展，尤其自1996年中央托管机构建立后进入快速发展期。当前已成为全球第二大债券市场。

政策演进

债券市场政策持续完善：

• “十三五”期间：完善债券发行注册制，推进市场互联互通。
• “十四五”计划：优化债券发行机制，扩大长期债券发行。
• 2023年：中央金融工作会议强调债券市场高质量发展。
• 2024年：党的二十届三中全会提出加快多层次债券市场发展。

市场特点

1. 市场结构
   形成银行间市场（核心）、交易所市场（零售）和柜台业务开办机构（延伸）的三层结构，托管债券量占全市场73.2%。

2. 制度与监管
   建立分市场、分券种监管体系，涵盖法律、行政法规、部门规章和自律规则，覆盖违约处置、投资者适当性管理等。

3. 品种创新
   涵盖国债、地方政府债、金融债、公司信用债等传统品种，以及绿色债券、转型债券、熊猫债券等可持续类债券，贴标绿债累计发行4.1万亿元。

4. 对外开放
   截至2024年末，境外机构托管量2.96万亿元，债券通与全球通模式并行，支持“明珠债”（自贸区离岸债券）等创新产品。

基础设施与服务机构

• 中央结算公司：核心托管机构，托管债券115.6万亿元，提供担保品管理、估值服务等基础设施支持，中债价格指标被纳入国际货币基金组织SDR利率篮子。

对外开放进展

境外投资者可通过以下机制参与：

• 全球通模式：直接进入银行间市场，支持现券、回购、借贷等交易。
• 债券通模式：通过香港基础设施间接入市。
• 明珠债：2023年累计发行规模突破1300亿元人民币。

附录包含相关政策链接、联系信息及市场参与者名单。