20250902-天风证券-珠海冠宇-688772.SH-业绩环比改善明显_积极布局人形机器人_3页_738kb

报告摘要

证券研究报告总结：珠海冠宇（688772）半年报点评

公司概况：珠海冠宇是一家专注于电力设备/电池行业的公司，重点布局消费电池和动力/储能电池业务。报告覆盖其2025年上半年业绩，并维持“买入”评级。
业绩摘要：2025年上半年收入61亿元，同比增长14%；归母净利润1.2亿元，同比增长15%；扣非净利润0.45亿元，同比增长74%。第二季度环比显著增长，收入36亿元，同比增29%。消费电池业务手机类锂电池销售量同比大增43.28%，主要受益于份额提升和电池策略调整。动力和储能电池子公司浙江冠宇收入9.73亿元，同比增长139.8%，汽车低压锂电池和无人机电池占比高。
业务动态：公司积极布局人形机器人领域，通过技术对接、送样等方式与头部厂商合作，软包电池受认可。消费电池PACK自供比例提升，2025年上半年达44.43%，较去年上升3.68个百分点。
未来展望：盈利预测已被调整，2025年归母净利润预期下调至5.7亿元；预计2026年和2027年分别为10亿元和14亿元，主要受益于动力储能业务增长和机器人布局。报告维持“买入”评级，基于公司业务成长性，目标价22元。
风险提示：包括动力储能电池业务持续亏损、原材料价格波动、消费下游市场增速不及预期以及毛利率问题。股价走势历史数据显示波动较大。
财务数据摘要：2025年财务预测显示收入年增长率20%，EPS从0.38元增至0.50元，P/E从57.87倍降至43.70倍，ROE预计达7.34%至11.82%，反映公司盈利改善但需关注偿债能力变化。