20211223-中国银河-有色金属行业点评_行业新一轮整合大幕拉开_政策与新能源需求双轮驱动稀土_稀有_价值回归_3页_688kb

有色金属行业点评总结

核心内容

2021年12月22日，五矿稀土股份有限公司披露了新一轮稀土行业整合的进展。此次整合由国务院国资委主导，涉及中铝集团、中国五矿、赣州市人民政府等多方，将整合上游资源端与下游应用端的稀土资产，包括五矿稀土、中国稀有稀土、南方稀土、赣州中蓝稀土新材料及江西赣州稀有金属交易所等企业。

主要观点

行业集中度提升

• 重组后，新设的国资委控股公司将掌控全国约31%的轻稀土开采与冶炼分离指标，以及近62%的中重稀土开采指标。
• 通过整合上下游资源，新公司具备更完整的产业链，涵盖开采、冶炼、加工和交易服务，显著提升综合产业实力。

国家对稀土的战略重视

• 稀土作为我国在全球具有统治力的资源，国家通过立法与整合行动强化对其的控制，有利于行业健康发展和资源价值回归。
• 在全球地缘政治紧张、资源争夺加剧的背景下，稀土行业整合有助于我国将资源优势转化为战略优势。

新能源需求推动稀土价格上涨

• 双碳目标下，新能源汽车、风电、工业电机等产业快速发展，带动稀土需求激增。
• 全球氧化镨钕需求预计从2021年的11.4万吨增长至2025年的17.6万吨，年均复合增速达11.5%。
• 供应端受限，海外矿山产能已接近饱和，且短期内难以扩张，导致稀土价格持续上涨，如镨钕氧化物出厂价年内最高达85.75万元/吨，同比上涨近一倍。

未来供需格局展望

• 预计2021-2023年全球氧化镨钕将分别短缺1.6/1.3/1.2万吨。
• 随着供应紧张持续，稀土价格有望保持平稳上涨趋势，推动行业业绩增长。

关键信息

投资建议

• 推荐关注公司：五矿稀土（000831）、北方稀土（600111）、包钢股份（600010）、广晟有色（600259）。
• 行业评级：推荐（未来6-12个月行业指数超越基准指数20%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）。

风险提示

1. 新能源汽车、风电产销不及预期。
2. 稀土价格大幅下跌。
3. 海外矿山新增产能投放快于预期。
4. 国内稀土行业整合进度不及预期。

分析师简介

• 华立：金融投资专业硕士，2014年加入银河证券研究院，从事有色金属行业研究。
• 承诺独立、客观地出具报告，报告内容反映其研究观点，与薪酬无直接关联。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数。
  • 中性：行业指数与基准指数相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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