20221106-华创证券-环保及公用事业行业周报（2022年第43期）_新一轮电改大幕徐徐拉开_电力交易体系趋于完善_19页_1mb

环保及公用事业行业周报（2022年第43期）总结

核心内容概述

本报告聚焦环保及公用事业行业，重点分析了新一轮电力体制改革的推进情况，以及其对行业的影响。同时，对环保行业和科学服务行业进行了市场表现和投资策略的分析。

主要观点

1. 电力交易体系逐步完善

• 现货市场发展：第一批试点省份逐步进入成熟期，将进入长期、稳定运行阶段，为新型电力系统转型提供机制支持。
• 容量与辅助市场融合：容量市场和辅助服务市场逐步推进，有助于提升电力系统的灵活性和充裕度。
• 电价机制改革：随着电力市场化程度提高，电价的后续推演和定价机制将更加科学，有助于解决当前电力供需不平衡问题。
• 火电转型：火电在新能源发展背景下，通过容量电价和辅助服务市场获得更公允的市场回报，实现盈利模式转型。

2. 环保行业表现强劲

• 市场表现：本周环保行业涨幅显著，97家公司中有96家上涨，涨幅前三为久吾高科（45.15%）、侨银股份（29.98%）、超越科技（28.31%）。
• 投资逻辑：
  • 业绩高增，估值低位。
  • 商业模式改善，运营指标持续向好。
  • 政策催化提升估值修复预期。
• 推荐标的：瀚蓝环境、高能环境、首创环保、伟明环保；建议关注北清环能、洪城环境、光大环境、绿色动力。

3. 科学服务行业前景广阔

• 市场空间：科学服务市场超两千亿，未来将持续高增。
• 国产替代：外资企业占据90%以上市场份额，但国产替代空间巨大，一批本土企业已具备竞争力。
• 投资逻辑：
  • 市场增长潜力大。
  • 国产替代路径清晰，行业发展进入高速轨道。
• 推荐标的：泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技、皖仪科技；建议关注禾信仪器。

关键信息

电力交易机制进展

• 现货市场：福建、蒙西、浙江、山西、山东、甘肃等省份逐步推进现货市场运行，其中蒙西成为唯一实现“单轨制”的省份。
• 容量市场：容量电价和辅助服务市场设计逐步完善，有助于保障电力系统充裕性与灵活性。
• 电价机制：通过现货市场和辅助服务市场，电价信号将更有效反映供需变化，提升资源配置效率。

行业政策动态

• 交通运输部：优先保障电煤等能源物资运输。
• 九部门联合发文：建立氢能标准体系，推动非化石能源发展。
• 国家发改委、国家统计局：明确原料用能不纳入能源消费总量控制，提升企业灵活性。

企业动态

• 国家能源集团：前三季度生产经营表现良好，能源保供稳价任务高质量完成。
• 贵州能源局：推动煤电新能源一体化发展，提升火电与新能源协同能力。
• 公司公告：
  • 中国天楹、南网储能、维尔利、中山公用、金科环境等公司发布回购或项目进展公告。
  • 大唐发电、嘉泽新能、三峡水利、华银电力等公司发布融资或项目核准信息。

行业表现

市场数据

• 沪深300指数上涨6.38%，环保指数上涨7.55%，周相对收益率1.17%。
• 电力及公用事业指数上涨3.13%，周相对收益率3.25%。
• 科学服务指数下跌3.48%。

个股表现

• 环保行业：久吾高科、侨银股份、超越科技涨幅居前。
• 公用事业行业：聆达股份、川能动力、天富能源涨幅居前。
• 科学服务行业：钢研纳克、泰林生物、莱伯泰科涨幅居前。

风险提示

• 疫情影响
• 环保政策不及预期
• 市场竞争加剧
• 用电量增速不及预期
• 电价下调
• 天然气终端售价下调

投资策略

环保行业

• 重点推荐：垃圾焚烧细分领域，关注龙头公司业绩与估值修复机会。
• 建议关注：具有运营能力提升和政策支持的公司。

电力行业

• 火电：业绩修复在即，推荐三峡能源、华能国际、太阳能、新天绿能。
• 核电：装机成长空间打开，推荐中国核电，建议关注中国广核。
• 合同能源管理：降低单位GDP能耗，预计2030年市场空间达1.5万亿，推荐南网能源、涪陵电力。
• 电网建设：推荐特变电工、国电南瑞、平高电气、许继电气等。

科学服务行业

• 重点推荐：泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技、皖仪科技。
• 建议关注：禾信仪器等具备成长潜力的企业。

推荐与评级

• 推荐：环保、电力行业，预计未来3-6个月行业指数涨幅超过沪深300 5%以上。
• 投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%至10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%之间。

团队介绍

• 组长、首席分析师：庞天一，吉林大学工学硕士，2017年加入华创证券研究所。
• 助理研究员：
  • 霍鹏浩，阿姆斯特丹大学量化金融硕士。
  • 刘汉轩，英国帝国理工学院理学硕士。

华创证券机构销售通讯录

• 北京机构销售部：张昱洁、张菲菲、侯春钰、刘懿、过云龙、侯斌、车一哲、蔡依林、刘颖、顾翎蓝。
• 深圳机构销售部：张娟、汪丽燕、董妹彤、巢莫雯、张嘉慧、邓洁、王春丽。
• 上海机构销售部：许彩霞、曹静婷、官逸超、黄畅、吴俊、李凯、张佳妮、邵婧、蒋瑜、施嘉玮、朱涨雨、李凯月。
• 私募销售组：潘亚琪、汪子阳、江赛专、汪戈、宋丹琦、王卓伟。

投资评级体系

• 公司投资评级：强推、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：推荐、中性、回避。

免责声明

本报告仅供华创证券客户使用，不构成对具体证券买卖的出价或询价，亦不构成对个人投资的建议。客户应自行判断投资风险，谨慎决策。