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瑞达期货研究院：棉花（纱）市场周报（2025.11.14）

行情回顾与展望

• 价格走势：郑棉主力2601合约本周下跌0.96%，美棉3月合约下跌0.92%。
• 市场展望：供应端，新棉收购加速，进口棉增加，港口库存高企；需求端，服装出口下滑，但国内零售需求边际改善；总体维持震荡。

期现市场关键点

• 进口棉：进口棉花价格本周下跌150元/吨，进口棉纱价格下跌247元/吨；进口棉利润上升。
• 国内现货：3128B棉花现货价指数14806元/吨，棉纱C32S现货价格20470元/吨。
• 基差与价差：棉花基差+1356元/吨，棉纱基差795元/吨；棉纱现货与期货价差收窄。

产业链变化

• 库存：商业库存102.17万吨，同比下降43.87%。纺织企业棉花库存84.6万吨，同比增6.1万吨。
• 棉花进口：2025年9月棉花进口10万吨，同比降16.6%；棉纱进口13万吨，同比增2万吨。
• 需求端：服装出口额同比下降16.0%，纺织品出口额同比降9.0%；国内服装零售额累计同比3.1%。

交易与期权提示

• 关注点：外棉价格、国内需求变化、库存情况。
• 期权波动率：本周棉花平值期权隐含波动率上升。
• 关联市场：新农开发公司PE值变动。