20251114-长江期货-棉纺产业周报_震荡运行_30页_2mb

长江期货棉纺产业周报分析

1. 周度观点

• 棉花：

  • 新花成本已定：皮棉成本14100-14800元/吨，对应期货价格区间13300-13800元/吨。
  • 南疆套保优势明显，北疆套保压力大。
  • 下游消费11月进入淡季，涨幅有限。
  • 中美关系利好宏观氛围，倾向于震荡行情，上涨空间受限。

• 棉纱：

  • 原料支撑有限，需求订单未见好转。
  • 下游以刚需采购为主，短期延续温吞态势。
  • 价格预期震荡运行。

• 风险：商品市场共振、下游需求萎靡、天气因素。

2. 行情回顾

2.1 棉花市场

• 郑棉本周偏弱运行，主因新疆籽棉收购结束、预期2025/26年产量较高。
• 下游成品出货环比走弱，但局部地区（如家纺）表现较好。
• 纺企逢低采购原料。

2.2 棉纱市场

• 纯棉纱价格偏弱，部分支数成交重心下移。
• 新订单量少，以小单、急单为主。
• 花纱价差扩大，纺企现金流改善。

3. 供需平衡

3.1 全球供需（USDA预测）

• 产量：2025/26年度全球产量2562.2万吨，环比增0.9%。
• 消费：消费量2587.2万吨，环比增0.7%。
• 库存：期末库存1592.5万吨，环比降1.0%。

3.2 中国供需调整

• 国内需求：年度消费上调至845万吨，主要因中美关税磋商利好出口。
• 库存变化：
  • 全国商业库存增至293.06万吨，增幅186.84%。
  • 工商业库存合计381.88万吨，同比增长10.9万吨。
• 出口：10月纺织品服装出口同比下降12.59%。

4. 国内外宏观

• 美国：PMI、CPI数据波动，美联储政策导向不明朗。
• 中国：CPI负增长，PPI降幅收窄，M2同比8.2%；纺织业存货4062亿，同比增长45.7亿。

5. 特殊事件与天气影响

• 美棉出口：截至11月11日，主产区干旱指数环比上升，德克萨斯州采收接近尾声。
• 中国棉区：新疆采摘进度98.5%，整体接近尾声。
• 政策调整：中美关税协商成功，Fentanyl关税减半，利好美棉进口。

6. 市场运行指标

• 库存周期：
  • 棉花库存28.9天，棉纱库存28.04天，坯布库存32.62天。
• 开机负荷：纯棉纱厂负荷指数64.48%，较上周微涨。
• 基差：
  • 新疆棉基差900元/吨左右；内地基差1279元/吨。
  • 内外棉价差内强外弱，短期关注意义有限。

7. 风险提示

• 商品市场共振风险。
• 下游需求萎靡。
• 天气、政策变化（如进口关税、贸易政策）影响。
• 美棉主产区干旱可能影响产量预期。