20240709-首创证券-食品饮料行业简评报告_酒企龙头控量稳价_食品关注成长赛道_8页_671kb

食品饮料行业简评报告总结（2024.07.09）

核心内容

本报告对食品饮料行业进行了分析，指出当前行业整体处于稳中求进的状态，白酒行业通过控量稳价措施来维持价格体系，而食品行业则在消费平替趋势下寻求增长机会。

主要观点

白酒行业

• 控量稳价：7月份以来，茅台1935暂停投放，国窖52度经典装停止发货，15年陈年茅台和精品茅台、国窖38度经典装等行业单品也相继停货。这些措施反映了头部酒企上半年任务指标完成良好，并在白酒消费淡季背景下，降低经销商库存压力，为中秋国庆消费旺季蓄势。
• 市场信心恢复：茅台采取调控举措后，市场信心逐步恢复，前期价格大幅波动基本结束。
• 五粮液战略发布：经典五粮液全系产品（10、20、30、50）发布，以抢占超高端市场份额。该系列是五粮液“1+3”产品矩阵中的重要组成部分，定位为超高端战略性单品，通过建立团购直销网络，提升渠道利润和管控力。
• 推荐标的：关注动销良好、批价稳定的五粮液、泸州老窖；啤酒板块受益于天气和体育赛事催化，关注青岛啤酒、燕京啤酒；休闲食品板块关注劲仔食品、盐津铺子、甘源食品；调味品板块关注海天味业。

食品行业

• 消费平替趋势：大多数食品大众品企业通过直接或间接降价提升产品性价比，增强竞争优势。在竞争激烈的子行业中表现尤为显著。
• 消费升级潜力：部分细分品类如农产品品牌化下的零食品类（如魔芋爽、菡萏果冻、鹌鹑蛋等）以及无糖茶、椰子水等“水替饮料”仍受益于消费升级趋势，未来市场空间广阔。
• 产品创新与渠道变革：休闲食品企业通过产品创新和渠道变革，有望支撑业绩持续快速增长。

关键信息

市场回顾

• 上周食品饮料板块整体下跌1.66%，跑输沪深300指数0.78个百分点。
• 周涨幅前五的公司为：品渥食品（+17.82%）、*ST莫高（+16.28%）、ST春天（+13.93%）、金字火腿（+8.97%）、佳隆股份（+6.52%）。

行业数据跟踪

白酒价格

• 飞天原箱批价2530元，周环比下降20元；飞天散瓶批价2290元，周环比持平。
• 普五批价960元，周环比上升5元。
• 1573批价875元，周环比下降5元。

农产品价格

• 主产区生鲜乳价格环比下降0.6%，年同比下跌13.7%。
• 全球全脂奶粉拍卖价格环比下降5.2%，脱脂奶粉拍卖价格环比下降6.5%。
• 大豆价格环比下降2.1%，白砂糖价格环比下降0.8%。
• 大麦进口均价环比下降2.0%，棕榈油价格环比上升5.0%。

包材价格

• 铝锭价格环比下降3.8%，玻璃价格环比下降7.9%。
• 瓦楞纸价格环比下降0.9%，聚酯切片价格环比上升3.3%。

风险提示

• 宏观经济不及预期：可能影响行业整体表现。
• 行业竞争加剧：导致企业利润承压。
• 食品安全风险：对消费者健康和企业声誉构成威胁。

分析师简介

• 赵瑞：食品饮料及农业行业分析师，复旦大学金融硕士，曾就职于国泰君安证券，2022年11月加入首创证券研究发展部。

评级说明

• 投资建议比较标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与同期沪深300指数对比。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

总结

本报告指出，白酒行业通过控量稳价策略维持价格体系，食品行业则在消费平替趋势下寻求增长，尤其是细分品类如休闲零食和健康饮品。同时，行业数据表明部分原材料价格波动明显，企业需关注成本控制。推荐关注五粮液、泸州老窖、青岛啤酒、燕京啤酒、劲仔食品、盐津铺子、甘源食品及海天味业等标的。